报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金回调做多，中长期战略配置；白银止跌做多，中长期向上趋势不变；铜回调试多，中长期看好；锌反弹承压，中长期供增需减，逢高布空；铅反弹承压；锡短期反弹；铝承压；镍反弹承压；工业硅谨慎看多；多晶硅看多；碳酸锂看多 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：特朗普给会谈降温，有消息中美关税延缓90天等官方确认，特朗普称不对黄金加征关税，本周通胀预期走高，金价明显调整 [2] - 基本逻辑：美对黄金征税风波使短期实物需求退坡，黄金转跌；市场交易通胀预期，9月降息或成定局，市场主流预期年内降息1 - 2次；特朗普给美俄最高会面降温；长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：黄金短期或在770附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银交易区间9100 - 9300，等待止跌后多单介入，中长期基本面和盘面支持长线做多 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空回落，反弹承压 [7] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，后续精炼铜产量或边际缩减；需求处于消费淡季，后续将逐步回暖；LME铜累库幅度放缓，国内铜社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，终端电力和汽车需求亮眼，全年供需紧平衡 [7] - 策略推荐：美国7月通胀数据公布前，短期铜承压回落但调整幅度有限，建议回调逢低试多，中长期看涨；沪铜关注区间【78000，80000】，伦铜关注区间【9600，9900】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：伦锌冲高回落，沪锌反弹承压 [10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，精炼锌产量增加，锌精矿加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受越南加征关税和国内消费淡季影响，8月镀锌企业开工预计下滑，国内锌库存累库 [10] - 策略推荐：美国7月通胀数据公布前，暂时观望，等待数据指引；中长期锌供增需减，把握逢高布空机会；沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2750，2850】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝反弹回落走势 [13] - 产业逻辑：电解铝成本环比下降，库存上涨，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外铝土矿发运顺畅，运行产能提升，库存累积，短期供需宽松 [14] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意淡季铝锭垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹走势 [17] - 产业逻辑：海外菲律宾镍矿价格疲弱，NPI冶炼厂亏损，7月中国精炼镍产量增加，8月国内纯镍社会库存小幅回落，镍价远期有压力；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力再现 [18] - 策略推荐：镍不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511增仓上行，封涨停板 [21] - 产业逻辑：终端需求即将进入旺季，材料厂备货；供应端炒作停产消息，可能出现阶段性供需错配；资金对利多信息敏感，09合约持仓量高但仓单量偏低 [22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【85000 - 89000】 [23]