核心观点 - 转债市场在短暂回调后重回上行通道，平价中枢和估值继续强势上行，长期逻辑未变，定价和估值水平在固收+需求增强、权益指数突破、转债仓位偏低等现状下仍有支撑 [5][8] - 权益市场短暂回调后继续上行，上证指数创新高，两融余额达2万亿元高位，权重板块表现强于成长板块，但短期存在压力 [5][8] - 市场走势乐观，指数上行至阶段性高点，短期或有回调但震荡走强格局不变，情绪来源为基层治理能力提升和科技竞争力提升带来的民众信心增长 [5][8] - 转债估值明显偏高，后续上行动力主要来自正股，自身估值弹性减弱，权益存在短期过热现象，9月前仍较为安全，回调机会大于风险 [5][8] 可转债观点 - 转债小幅回调后重回上行通道，平价中枢上行2.6%至108.5元，转股溢价率中枢走平维持21.8% [5][15] - 高价、低评级转债表现较好，AAA评级、大盘、低价转债相对偏弱 [5][15] - 日均成交放量至844.75亿元，中证转债指数上行2.31% [5][15] - 历史经验显示权益表现稳定状况下转债从未出现大幅度回撤 [8] 可转债回顾 市场整体表现 - 上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，沪深300上涨1.23%，中证1000上涨2.51%，创业板指上涨0.49%，科创50上涨0.65%，北证50上涨1.56% [10] - 国防军工、有色金属、机械设备领涨，医药生物、计算机、商贸零售跌幅居前 [10] - 日均成交额缩量1125.77至1.69万亿元 [10] - 涨幅前十转债为交建、聚隆、高测、东杰、博瑞、甬矽、盟升、福立、振华、利民转债 [10][14] 权益缩量下转债成交放量 - 东杰、金现、天路、聚隆、奇正、博瑞、设研、思特、利民、高测转债等较为活跃 [14] - 转股溢价率最新值：1/4分位7.6%，中位数21.8%，3/4分位45.2% [16] - 转债转股价值最新值：1/4分位85.9，中位数108.5，3/4分位132.1 [16]