报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略来增强收益 [2] 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2509 | 4,078 | -20 | -0.49 | 6.28 | 0.56 | 7.15 | -1.32 | | 豆二 | B2509 | 3,716 | -10 | -0.27 | 15.36 | 5.06 | 9.11 | -0.72 | | 豆粕 | M2509 | 3,009 | -14 | -0.46 | 75.07 | 19.75 | 84.83 | -21.26 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,541 | -27 | -1.05 | 0.66 | 0.14 | 2.50 | -0.02 | | 棕榈油 | P2509 | 9,236 | 158 | 1.74 | 56.74 | 12.52 | 30.00 | -0.57 | | 豆油 | Y2509 | 8,434 | 24 | 0.29 | 16.40 | -4.05 | 33.50 | -2.93 | | 菜籽油 | OI2511 | 9,643 | 61 | 0.64 | 2.24 | 0.29 | 7.26 | 0.24 | | 鸡蛋 | JD2509 | 3,271.00 | -102.00 | -3.02 | 25.15 | 9.83 | 19.74 | -0.62 | | 生猪 | LH2509 | 13,970 | 75 | 0.54 | 0.63 | -0.26 | 2.45 | -0.19 | | 花生 | PK2510 | 8,074 | -30 | -0.37 | 3.49 | 0.12 | 9.90 | -0.03 | | 苹果 | AP2510 | 8,127 | 105 | 1.31 | 6.67 | 1.08 | 8.25 | 0.21 | | 红枣 | CJ2601 | 11,685 | 375 | 3.32 | 36.92 | 10.80 | 15.36 | -0.11 | | 白糖 | SR2511 | 5,602 | 8 | 0.14 | 1.33 | -0.50 | 5.17 | 0.02 | | 棉花 | CF2511 | 13,780.00 | 20.00 | 0.15 | 2.58 | 0.69 | 8.84 | 0.35 | | 玉米 | C2509 | 2,260 | 1 | 0.04 | 26.84 | -7.01 | 63.82 | -2.12 | | 淀粉 | CS2509 | 2,634 | -4 | -0.15 | 8.55 | -2.49 | 14.51 | -0.08 | | 原木 | LG2509 | 833 | 4 | 0.48 | 1.41 | 0.10 | 1.92 | -0.14 | [3] 期权因子相关情况 量仓PCR - 报告给出各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据 [4] 压力位和支撑位 - 报告给出各期权品种标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据 [5] 隐含波动率 - 报告给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 基本面：10月巴西大豆CNF升贴水均值、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比略升；美豆主产区8月中旬降水减少、气温偏高 [7] - 行情分析：豆一6月超跌反弹后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4100，支撑位为4050 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 基本面：截至8月8日当周，主要油厂豆粕日均提货量略降，基差周环比上升，库存周环比基本持平、同比下降 [9] - 行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为3400，支撑位为2900 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 基本面：7月1 - 31日马棕产量预估增加，库存、产量、出口量预计有变化 [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹后高位震荡 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为10000，支撑位为8000 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 基本面：花生成交量减少，价格回落，油厂收购价格稳定，开机率略升，榨利盈利略降 [11] - 行情分析：花生6月区间盘整后走弱，7月反弹后下降，8月延续弱势盘整 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为8500，支撑位为8000 [11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 基本面：上周生猪现货价格小幅下跌 [11] - 行情分析：生猪6月止跌回暖，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位为18000，支撑位为13600 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：周内主产区鸡蛋现货价格弱势运行，新开产增加，需求未好转，库存累积 [12] - 行情分析：鸡蛋6月低位盘整，7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4000，支撑位为3150 [12] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 基本面：预计全国苹果产量增加，冷库库存减少，走货速度环比减缓 [12] - 行情分析：苹果6月先抑后扬，7月上涨，8月先跌后涨 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位为8900，支撑位为7000 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 基本面：红枣样本点物理库存减少，购销氛围改善，去库存进程良好 [13] - 行情分析：红枣6月回暖，7月先抑后扬，8月加速上涨 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位为11400，支撑位为9000 [13] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 基本面：24/25榨季国内市场增产、成本下降，进口政策收紧，郑糖跟随原糖，内强外弱格局延续 [13] - 行情分析：白糖6月偏弱，7月反弹后回落，8月快速下跌 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位为5900，支撑位为5700 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 基本面：截至7月31日，中国累计签约进口美棉情况 [14] - 行情分析：棉花6月止跌反弹，7月先扬后抑，8月高位回落 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位为15800，支撑位为13400 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 基本面：截止8月8日，玉米拍卖成交率41%，进口玉米持续拍卖，仓单较高，国内种植成本降低，深加工亏损，现货回落 [14] - 行情分析：玉米6月下旬高位回落，7月加速下跌后盘整，8月延续弱势 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位为2320，支撑位为2300 [14] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]