计算机行业AI应用估值方法 - ARR（年度经常性收入）更适合作为高增长AI业务的估值锚点，高速增长的AI初创公司估值一般为ARR的50倍甚至更高[1][6] - 基础模型公司如OpenAI和Anthropic估值约为ARR的40-60倍，AI应用公司如Runway估值约为ARR的55倍，垂直行业应用如AI医疗公司Abridge估值约为ARR的50倍[6] - 当前软件公司AI业务可单独估值，给予50倍ARR的假设基础是未来三年ARR复合增长率100%且稳态净利率达30%，隐含三年后约20x PE[7] 非银金融行业瑞达期货 - 公司经纪业务佣金率高于行业平均，资管CTA规模及业绩行业领先，风险管理业务2024年利润增长显著，预计2025年归母净利润同比+11.2%至4.25亿元[2][8] - 2025H1全国期货市场累计成交额同比+20.7%至339.73万亿元，公司ROE持续高于行业，全牌照布局有望受益于行业增长红利[9] - 资管业务2025H1业绩表现位于同类产品第一，2024年末资管收入1.13亿元同比+201.70%，衍生品交易及做市业务规模行业前列[10] 传媒行业快手-W - 预计2025-2027年归母净利润分别为177/210/244亿元，对应PE为17.5x/14.8x/12.7x，AI业务差异化聚焦视频/图像生成领域，商业化加速[3][12] - 短视频行业"两超多强"格局稳定，抖音+快手合计占超60%市场份额，公司凭借用户基数与内容生产能力有望实现营销/电商持续增长[13] 医药生物行业药石科技 - 2025H1收入9.20亿元同比+23.48%，CDMO业务收入5.48亿元同比+60.92%，新签订单金额同比+19.88%，GMP车间投产助力交付能力提升[15][16] - 预计2025-2027年收入19.31/22.87/27.47亿元，同比增长14.4%/18.4%/20.1%，归母净利润1.81/2.21/2.98亿元，短期利润承压但长期可持续[17] 医药生物行业九洲药业 - 2025H1收入28.71亿元同比+3.86%，归母净利润5.26亿元同比+10.70%，CDMO板块收入22.91亿元同比+16.27%，毛利率41.0%[19][20] - CDMO管线含38个已上市项目+90个III期临床项目+1086个I/II期项目，多肽GMP生产线预计2025年底投产，预计2025-2027年归母净利润9.19/10.86/11.48亿元[21] 有色金属行业动态 - 宁德时代枧下窝矿区确认停产且无复产计划，或引发碳酸锂价格上涨[33] - 美国7月ISM非制造业PMI降至50.1逼近荣枯线，价格支付指数飙升至69.9，关税政策成服务业放缓主因[34] - 国内7月核心CPI同比连续3个月回升至0.8%，PPI环比降幅收窄0.2个百分点[35] 北交所市场 - 当周北证50收涨1.56%，日均成交额237.6亿元环比-5.3%，华密新材/交大铁发周涨幅达34.0%/25.6%[37] - 政策面聚焦金融支持新型工业化及脑机接口产业，建议关注中报高增的专精特新"小巨人"及稀缺性标的[39] - 8月8日北证50指数PE_TTM为67.30倍，雅江电站概念股铁拓机械/五新隧装单日涨幅11.3%/10.3%[42][44] 固定收益市场 - 8月信用利差或延续震荡收窄，建议关注3年期AA级城投债及券商次级债补涨机会，久期控制在3-4年[23][24] - 理财资金短期内仍沉淀固收资产支撑信用债需求，但8月下旬扰动因素积聚可能放大波动[25] 海外半导体政策 - 美国拟对进口半导体征收100%关税，已投资本土制造的公司可豁免，欧盟确认芯片适用15%统一关税[27] - 长期看区域国别成供应链重构变量，日本/韩国/欧盟分别投入1.7万亿日元/万亿级集群计划/430亿欧元发展本土半导体[30]