报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种基本面和价格受宏观预期、供需关系、成本支撑等多因素影响 ，如美联储降息预期影响美元走势和大宗商品价格 ，不同金属供需格局呈现差异 [3][14][34] 各金属品种总结 贵金属 - 国内现货黄金微涨0.14%至783.18元/克 ，基本面受美联储降息预期支撑但避险需求阶段性降温 ，央行购金趋势延续提供长期支撑 ，美元走势及地缘政策变动是核心扰动因素 ，市场情绪谨慎观望 [3] 铜 - 基本面供需双弱但受宏观预期支撑 ，美联储降息预期升温令美元承压 ，国内7月出口数据超预期提振市场情绪 ；供应端沪铜社库增至8.19万吨但仍处低位 ，智利特尼恩特矿停产引发精矿供应担忧 ，精铜杆及线缆企业开工率反弹显示淡季消费韧性 ，现货升水130元反映流通偏紧 [14] - 沪铜主力最新价79020元/吨 ，日涨0.68% ；伦铜3M最新价9768美元/吨 ，日涨1.01% [15] 铝 - 铝短期维持高位震荡 ，价格运行区间20300 - 20800 ，中期临近9月旺季且有美联储降息预期 ，去库后铝价有上行动力 ；氧化铝基本面较弱 ，下半年供应预计持续过剩 ，市场交易逻辑可能转向成本定价逻辑 ，短期可将高成本地区3000 - 3150的完全成本作为支撑位 [34] - 铸造铝合金基本面表现较好 ，期货盘面走势大致跟随沪铝 ，二者价差基本处于350 - 500元/吨之间 [35] - 沪铝主力最新价20700元/吨 ，日涨0.07% ；氧化铝主力最新价3182元/吨 ，日涨0.38% [36] 锌 - 基本面供需双弱但受宏观预期支撑 ，供应端加工费高位推动7月产量同比增超20% ，国内社库七连增至6.59万吨凸显淡季消费疲软 ；需求端受贸易摩擦及季节性抑制 ，现货维持贴水且下游仅刚需采购成交清淡 ；美联储9月降息预期强化令美元承压 ，叠加“金九”消费旺季预期提供底部支撑 ，但产业过剩矛盾未解 [60] - 沪锌主力最新价22590元/吨 ，日涨0.33% ；LME锌收盘价最新价2827美元/吨 ，日涨0.5% [61] 镍产业链 - 镍不锈钢盘面整体走势震荡 ，宏观层面影响减弱 ，镍铁成本支撑突出 ，基本面镍矿支撑有一定松动 ，镍铁关注后续成交走势 ，新能源方面周内较为坚挺 [74] - 沪镍主连最新价122130元/吨 ，环比涨1% ；不锈钢主连最新价13225元/吨 ，环比涨2% [75] 锡 - 基本面供需双弱 ，缅甸佤邦及刚果金锡矿复产预期上升但短期锡矿补充不足 ，加工费低位压制冶炼积极性 ；下游电子光伏消费受淡季抑制 ，半导体领域需求回暖但传统镀锡板需求仍承压 ；宏观面美联储降息预期支撑大宗商品 ，关税政策不确定性致市场情绪谨慎 [89] - 沪锡主力最新价268380元/吨 ，日涨0.22% ；伦锡3M最新价33605美元/吨 ，日跌0.68% [90] 碳酸锂 - 矿端消息推升市场情绪 ，宁德时代枧下窝采矿端停产影响国内碳酸锂月产量约6000吨 ，占国内月产量的8.5%左右 ，下游部分企业已提前补库 ，后市现货价格上涨空间可能有限 ，短期期货市场受情绪主导 ，价格波动易放大 [104] - 碳酸锂期货主力最新价81000元/吨 ，日变动4040元 ；SMM电池级碳酸锂均价最新价74500元/吨 ，日涨3.62% [105][110] 硅产业链 - 工业硅基本面无明显改变 ，多晶硅第二批注册品牌批复提振未来需求 ，下方空间有限 ，预计未来震荡偏强 ；多晶硅期货预计处于宽幅震荡状态 [116] - 华东553工业硅最新价9400元/吨 ，日涨1.62% ；工业硅主力最新价9000元/吨 ，日涨3.33% [117][118]