报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周一维持震荡，宏观影响有限，供给端缅甸锡矿完全复工复产预期推迟支撑锡价且或有持续影响，需求方面无太大变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价268380元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块仍处扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价268380元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价268570元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价33715美元/吨，日涨跌110，日涨跌幅0.33%；沪伦比7.98，日涨跌0.08，日涨跌幅1.01% [7] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价268000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.83%；1锡升贴水最新价400元/吨，周涨跌0，周涨跌幅0%；40%锡精矿最新价256000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.87%；60%锡精矿最新价260000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.85%；焊锡条（60A）上海有色最新价173750元/吨，周涨跌1000，周涨跌幅0.58%；焊锡条（63A）上海有色最新价181750元/吨，周涨跌1500，周涨跌幅0.83%；无铅焊锡最新价274250元/吨，周涨跌2500，周涨跌幅0.92% [14] 锡进口盈亏及加工相关 - 锡进口盈亏最新价 -16576.95元/吨，日涨跌 -164.99，日涨跌幅1.01%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [22] 锡库存数据 - 仓单数量：锡合计7326吨，日涨跌 -143，日涨跌幅 -1.91%；广东4847吨，日涨跌 -83，日涨跌幅 -1.68%；上海1608吨，日涨跌 -60，日涨跌幅 -3.6%；LME锡库存合计1710吨，日涨跌 -60，日涨跌幅 -3.39% [21]