美联储政策与美元动态 - 1年期美联储金融脉冲增长指数降至-0.4，3年期降至-0.7，显示货币政策支持力度仍强，降息必要性低于去年秋季[4] - 广义美元投机净持仓转为多头，净多头持仓达3.1万份，为4月以来最高水平[7] - 标普500指数迷你合约投机净空头持仓从15.9万份降至11.9万份，触及2个月低点[10] 欧洲央行与信贷市场 - 欧元区M3同比降至3.3%，非金融企业信贷同比降至2.3%，家庭部门信贷同比升至2.1%，显示不均衡复苏[13] - 美国商业银行净收紧大中型企业信贷的银行占比从18.5%降至9.5%，小型企业从15.9%降至8.2%[15] 中国市场指标 - 沪深300指数权益风险溢价（ERP）为5.1%，低于历史均值1倍标准差，估值有抬升空间[17] - 中国10年期国债远期套利回报为19个基点，较2016年12月高49个基点[21] - 铜金价格比降至2.9，与离岸人民币汇率7.2出现背离[27] - 中国在岸股债总回报比达25.1，高于16年均值，股票资产吸引力增强[29] 风险提示 - 原油价格战及新兴市场系统性金融风险需警惕[3]