报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 精炼镍供应过剩格局未改，镍中间品产能持续释放，矿端价格松动，但短期宏观情绪推动镍价回升；不锈钢受宏观政策消息刺激，前期悲观情绪有所缓解，预计近期价格维持区间震荡偏强运行 [1][3][5] 镍品种 市场分析 - 2025年8月11日，沪镍主力合约2509开于121000元/吨，收于122130元/吨，较前一交易日收盘变化0.80%，成交量为112549手，持仓量为77193手；夜盘小幅低开后拉升，冲高回落再小幅振荡，日盘开盘后持续走高，午后站稳122000高位，收阳线，成交量增加，持仓量减少 [1] - 菲律宾总体天气和海况好于前周，预计三季度主产区降水影响有限，发运量维持较高水平，矿到港量增加，供应充足，矿山多处于履约装船阶段；印尼地区天气转好，镍矿供应宽松，价格持稳微涨，8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水8月（一期）以 +24为主流，环比持平，区间 +23 - 25 [1] - 金川集团上海市场销售价格124200元/吨，较上一交易日上涨1100元/吨，日内镍价小幅上涨，精炼镍现货成交整体一般；金川镍升水变化 -50元/吨至2200元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为20723（102.0）吨，LME镍库存为211296（ -936）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年8月11日，不锈钢主力合约2510开于13045元/吨，收于13225元/吨，当日成交量为202613手，持仓量为135260手；夜盘偏强振荡，日盘开盘后持续上涨，收阳线，成交量和持仓量较上一交易日均明显提升 [3] - 受SS期货盘面大幅上涨提振，现货贸易商看涨信心增强，报价走高，小型贸易商开始补库，日内订单尚可，但部分代理商暂时停止期货接单；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200元/吨，304/2B升贴水为100至300元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至919.0元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]