报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈供需两弱格局，铅价或维持震荡格局，震荡区间在16,300元/吨至17,150元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月11日，LME铅现货升水为 -31.29美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日不变，为16725元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日不变，为 -35.00元/吨；SMM广东铅现货较前一交易日不变，为16800元/吨；SMM河南铅现货较前一交易日涨25元/吨，为16750元/吨；SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨50元/吨，为16775元/吨；铅精废价差较前一交易日不变，为25元/吨；废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化，分别为10175元/吨、10100元/吨、10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月11日，沪铅主力合约开盘16850元/吨，收盘16885元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天成交35623手，较前一交易日增加4615手，持仓54395手，较前一交易日减少4728手，日内价格震荡，最高点16950元/吨，最低点16820元/吨；夜盘开盘16855元/吨，收盘16890元/吨，较昨日午后收盘上涨0.03% [2] 现货市场成交情况 - 2025年8月10日，SMM1铅价较上一交易日持平；河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 75元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水150 - 90元/吨，部分贴水100元/吨以上货源有成交，高价货成交困难；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅平水报价，部分企业下调报价贴水，对SMM铅均价贴水25 - 10元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2509合约贴水120元/吨出厂，个别贴水200元/吨；江西地区持货商报价对SMM1铅升水70 - 100元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水70元/吨；日内期铅走强，部分地区现货报价贴水较上周五扩大，部分地区成交好转，部分持货商挺价出货，下游企业对高价铅接货意愿差，现货市场成交差异较大 [3] 库存情况 - 2025年8月11日，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期减少0.11万吨；截止8月11日，LME铅库存为265800吨，较上一交易日减少2575吨 [3]