报告行业投资评级 - 铝：中性；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：中性 [9] 报告的核心观点 - 季节性消费淡季铝价维持震荡走势，社会库存持续增加但铝棒累库幅度放缓，虽缺乏上涨驱动力但若无宏观利空扰动下滑空间有限，消费旺季值得期待，若兑现将推动铝价上涨 [6] - 氧化铝现货市场价格相较上周略回落，供给端和库存端均增加，08和09合约挤仓风险下滑，近月合约表现偏弱，从6月开始静态平衡转为过剩且过剩量将增加，长期面临压力 [6][7] - 铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端对价格有支撑，11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会 [8] 重要数据 铝现货 - 华东A00铝价20630元/吨，较上一交易日变化 -20元/吨，华东铝现货升贴水 -50元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价20520元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至 -160元/吨；佛山A00铝价20620元/吨，较上一交易日变化 -20元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至 -55元/吨 [1] 铝期货 - 2025 - 08 - 11日沪铝主力合约开于20685元/吨，收于20700元/吨，较上一交易日变化30元/吨，最高价达20735元/吨，最低价20625元/吨，全天成交87829手，持仓215510手 [2] 库存 - 截止2025 - 08 - 11，国内电解铝锭社会库存58.7万吨，较上一期变化2.3吨，仓单库存48332吨，较上一交易日变化4733吨，LME铝库存475850吨，较上一交易日变化5275吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2025 - 08 - 11山西价格3240元/吨，山东价格3220元/吨，河南价格3240元/吨，广西价格3315元/吨，贵州价格3330元/吨，澳洲氧化铝FOB价格375美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025 - 08 - 11氧化铝主力合约开于3160元/吨，收于3182元/吨，较上一交易日收盘价变化10元/吨，变化幅度0.32%，最高价3206元/吨，最低价3141元/吨，全天成交172884手，持仓114892手 [2] 铝合金价格 - 2025 - 08 - 11保太民用生铝采购价格15400元/吨，机械生铝采购价格15500元/吨，价格环比昨日变化0元/吨，ADC12保太报价19800元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存4.84万吨，厂内库存6.07万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本20065元/吨，理论利润 -165元/吨 [5] 策略 单边 - 铝：中性；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：中性 [9] 套利 - 沪铝正套、多AD11空AL11 [9]