报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多，套利建议暂缓，期权建议 short put @ 74,000 元/吨 [7] 报告的核心观点 - 国内 TC 价格处于低位使铜价易涨难跌，市场对美联储降息预期提升，贵金属价格偏强，建议铜操作以逢低买入套保为主，买入区间在 77,000 - 77,500 元/吨 [7] 各目录总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025 年 8 月 11 日，沪铜主力合约开于 78500 元/吨，收于 79020 元/吨，较前一交易日收盘涨 0.68%；夜盘开于 78750 元/吨，收于 78810 元/吨，较昨日午后收盘跌 0.27% [1] 现货情况 - 国内电解铜现货市场结构性分化，SMM1电解铜报价 79020 - 79280 元/吨，当月合约升水 70 - 230 元/吨，均价 150 元/吨，较前日涨 30 元；市场有品牌价差扩大、区域分化、供需矛盾突出特征，预计短期内现货升水下行空间有限 [2] 重要资讯汇总 - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，候选人鲍曼认为应降息，预计今年剩下三次议息会议均降息，巩固铜的宽松预期主线 [3] - 智利国家铜业公司获授权恢复 El Teniente 铜矿部分作业，部分地区仍暂停等待检查 [4] - 美国 Resolution Copper 项目历经 20 多年、耗资 20 亿美元未产出铜，陷于许可迟缓等问题，白宫推动审批，若障碍清除最早 8 月中旬获土地，预计 2030 年代投产，但美国铜精炼能力有限或影响国际竞争力 [5] 消费情况 - 市场表现分化，部分企业减产控制库存，部分企业平稳生产；行业库存双降，原料库存减 6.67%至 3.5 万吨，成品库存降 5.62%至 6.89 万吨；线缆行业开工率环比升 2.55 个百分点至 69.89%，预计本周精铜杆开工率回升至 70.79%，线缆行业开工率或回落至 68.92%，市场呈“电力强、民用弱”特征 [6] 库存与仓单情况 - LME 仓单较前一交易日变 - 150 吨至 155700 吨，SHFE 仓单较前一交易日变 2003 吨至 23275 吨，8 月 11 日国内市场电解铜现货库 13.16 万吨，较此前一周变 - 0.04 万吨 [6] 策略 - 铜操作建议逢低买入套保，买入区间 77000 - 77500 元/吨；套利建议暂缓；期权建议 short put @ 74,000 元/吨 [7] 价格与基差数据 - 包含 SMM 各类型铜升贴水、洋山溢价、各交易所库存、仓单、套利、进口盈利、沪伦比等数据及不同时间对比 [24][25][26]