报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧；冶炼端7月头部企业生产节奏稳定，个别冶炼厂产量上行，新增产能有投放计划带动精炼镍产量小幅增加；需求端不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限；近期镍价上涨采需减弱，现货升水持稳，国内外库存上升；技术面多空存在分歧，预计区间宽幅震荡，操作上建议暂时观望或区间操作，参考12.0 - 12.5万元/吨 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价122440元/吨，环比涨310元/吨；LME3个月镍价15325美元/吨，环比涨210美元/吨 [2] - 沪镍09 - 10月合约价差 - 130元/吨，环比涨20元/吨；主力合约持仓量73889手，环比降3304手 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 25561手，环比降212手；LME镍库存211746吨，环比增450吨 [2] - 上期所镍库存26194吨，环比增444吨；LME镍注销仓单合计13950吨，环比降882吨；沪镍仓单数量20693吨，环比降30吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价123500元/吨，环比涨650元/吨；长江有色1镍板现货均价123600元/吨，环比涨850元/吨 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为85美元/吨，环比持平 [2] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨，环比持平；NI主力合约基差1060元/吨，环比涨340元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 203.57美元/吨，环比降4.28美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量434.66万吨，环比增41.94万吨；镍矿港口总库存1033.34万吨，环比增38.98万吨 [2] - 镍矿进口平均单价65.84美元/吨，环比降7.57美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.26万金属吨，环比降0.13万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量17215.27吨，环比降472.3吨；镍铁月进口量104.14万吨，环比增19.32万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量174.4万吨，环比降4.07万吨；300系不锈钢周库存59.29万吨，环比降1.51万吨 [2] 行业消息 - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，白宫有望秋季宣布人选 [2] - 7月我国汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7%，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，出口22.5万辆，同比增长1.2倍 [2]