报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场呈现震荡偏弱格局，供给端俄罗斯炼厂事件仅构成短期扰动，南美增产和制裁国家供应韧性强化供给宽松预期；需求端受中国炼化需求走弱、全球季节性需求见顶及生物燃料替代节奏放缓三重压制，成品油裂解利润下降抑制炼厂开工意愿；中期关注OPEC+产量政策调整及美国战略储备回补节奏，若无超预期减产对冲，油价料维持低位震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月11日，SC主力合约小幅回落0.08%至489.4元/桶，WTI和Brent则分别反弹1.03%和0.59%；SC与外盘价差显著走弱，SC-Brent价差从1.87大幅收窄至1.43美元/桶（跌幅23.53%），SC-WTI价差也从4.84降至4.14美元/桶（跌幅14.46%），表明国内期货相对外盘的溢价收窄；同时，SC近月合约走强，SC连续-连3价差扩大至9.8元/桶（涨幅13.95%），反映国内短期供需趋紧预期 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：俄罗斯萨拉托夫炼油厂遇袭后停止接收石油或导致局部供应收缩，但南美产量强劲及受制裁国家（如伊朗、委内瑞拉）供应维持韧性，削弱地缘溢价，中期供给压力仍存 [3] - 需求端：8月上旬中国汽柴油现货订单环比减少22.87%，成交价格同步下滑（95汽油7750元/吨、柴油6600元/吨），反映国内炼化需求走弱；瑞银预计全球石油需求将于8月见顶后回落，印尼B50生物柴油政策延迟（需8个月测试期）也降低未来半年柴油替代需求弹性 [4] - 库存端：瑞银提示未来库存或增加，结合近期油价回调趋势及现货贴水结构，显示市场对累库预期正在形成；中国炼厂采购意愿下滑进一步加剧库存压力 [5] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC跌0.08%至489.4元/桶，WTI涨1.03%至64美元/桶，Brent涨0.59%至66.71美元/桶；现货价格方面，OPEC一揽子持平，Brent涨0.22%，阿曼等多数品种下跌；价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI均下跌，SC连续-连3上涨；其他资产方面，美元指数涨0.24%，标普500跌0.25%，DAX指数跌0.34%，人民币汇率基本持平；库存方面，美国商业原油库存等部分库存有变化；开工方面，美国炼厂周度开工率等数据有提升 [8] - 燃料油：期货价格方面，FU跌0.22%至2760元/吨，LU涨0.26%至3463元/吨，NYMEX燃油涨0.79%；现货价格方面，部分品种有涨跌；价差方面，中国高低硫价差等有变化；库存方面，部分库存数据有提及 [9] 产业动态及解读 - 供给：瑞银表示，由于南美石油产量强劲、受美国制裁国家的产量保持弹性，以及未来库存增加的预期，预计油价将跌至低于此前预期的水平；瑞银集团预计欧佩克+将暂停其产量调整，除非出现更大的持续性意外供应中断 [10] - 需求：俄罗斯石油公司位于伏尔加地区的萨拉托夫炼油厂在遭到袭击后停止接收石油；瑞银集团预计全球石油需求将在本月创下年内峰值，随后数月将小幅回落；印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动，且需进行长达八个月的测试；8月上旬，原油价格震荡下跌，业者对汽柴油大单询单减少，新增船运订单共19.9万吨，环比上月同期减少22.87%，95汽油成交价格在7750元/吨左右，柴油成交价格在6600元/吨左右 [11]