报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜铜窄幅震荡，宏观上市场关注美国贸易谈判结果和经济数据引发的衰退担忧；基本面美精炼铜不加征关税下市场看法有分歧，美铜超量累库或使价格偏弱、库存外迁冲击全球铜价；国内金九旺季预期给价格支撑，短时间深跌概率不大，目前多空相对平衡，等待外力打破[1] 铝 - 氧化铝震荡偏强，沪铝、铝合金震荡偏弱；8月铝产业利润从上游转向下游，氧化铝复产增加过剩预期有回调压力，但成本支撑限制深跌；印俄签署铝合作协议，美加征关税预期提升引发贸易成本担忧；金九临近白电汽车等板块提前备货，电解铝供需边际转向，现货由升转贴水，铝价进入时间换空间阶段有回暖预期；铝合金处于成本和需求拉锯期，关注铝锭库存拐点，警惕氧化铝产能收储触发超跌反弹[1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍上涨，库存方面LME减少、国内SHFE仓单增加；镍矿升水小幅下跌，不锈钢原料价格分化，镍铁成交价格重心上移，全国主流市场不锈钢库存四连降但去库速度放缓，8月粗钢产量环比有增，一级镍周度国内库存小幅增加、产量预计环比有增，基本面整体变化不大，呈震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 价格方面平水铜等上涨，冶炼加工粗炼TC持平；库存方面LME、上期所、COMEX等有不同变化，社会库存减少；其他方面LME0 - 3 premium等有变动，活跃合约进口盈亏增加[3] 铅 - 价格平均价持平，升贴水等有小变动；铅精矿到厂价上涨，加工费持平；库存方面LME减少、上期所增加；升贴水等有变化，活跃合约进口盈亏增加[3] 铝 - 价格无锡、南海报价下跌，南海 - 无锡价差等持平；原材料价格大多持平；下游加工费部分上涨；库存方面LME、上期所、社会库存有不同变化；升贴水方面活跃合约进口盈亏增加[4] 镍 - 电解镍、镍铁、镍矿等部分价格上涨或持平；不锈钢部分价格上涨；新能源部分价格下跌；库存方面LME、上期所、社会库存有不同变化；升贴水方面活跃合约进口盈亏增加[4] 锌 - 主力结算价等上涨，近 - 远月价差等有变动；周度TC持平；库存方面上期所增加、LME减少；注册仓单上期所增加、LME持平；活跃合约进口盈亏增加[5] 锡 - 主力结算价等下跌，近 - 远月价差等有变动；库存方面上期所、LME增加；注册仓单上期所减少、LME增加；活跃合约进口盈亏增加[5] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[6][7][9] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[15][17][19] LME库存 - 展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表[21][23][25] SHFE库存 - 展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表[28][30][32] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[34][36][38] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[48] - 王珩任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究[48] - 朱希任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合[49]