投资评级 - 维持"增持"评级 [4][8] 核心观点 - 报告研究的具体公司加速布局卫星互联网、人工智能、航空装备、数字经济等战略性新兴赛道，通过定增及并购提升技术服务能力，打造新业绩增长点 [1][2][8] - 2025年上半年预计实现归母净利润9500万元-1亿元，同比增长19.20%-25.48%，扣非净利润增速21.13%-28.70%，受益于科技创新类业务订单增长及精细化管理 [8] - 拟定增募资不超过13亿元，投向卫星互联网、航空装备、人工智能芯片等国家新质生产力代表性产业，发行价不低于定价基准日前20日均价的80% [1] - 收购北京金源动力55%股权填补网络安全等级保护资质缺口，预计2025年标的公司营收超1亿元、净利润超1200万元 [2] 财务数据 增长能力 - 2023-2027年营业收入CAGR为11.6%，从28.89亿元增至45.17亿元；归母净利润CAGR达29.7%，从1.99亿元增至5.63亿元 [1][9] - 2024年归母净利润同比大幅增长76.6%至3.52亿元，2025-2027年增速维持在16%-18% [1][9] 盈利能力 - 毛利率从2023年42.3%提升至2027年47.8%，净利率从7.1%提升至12.8% [9] - ROE从2023年5.6%持续提升至2027年12.5% [1][9] 估值指标 - 2025年PE为24.6倍，2027年降至17.9倍；PB从2024年3.0倍回落至2027年2.2倍 [1][9] 战略布局 - 发布市值管理制度优化战略，明确通过业绩增长驱动市值提升 [3] - 形成"软件测评+网络安全+等保测评+数据管理+AI人机工效评测"全链能力，满足高端装备制造领域刚性需求 [2] - 募投项目聚焦国家科技自立方向，包括卫星互联网终端检测、航空装备环境适应性试验等 [1] 市场表现 - 总市值110亿元，流通市值99.91亿元，近3月日均成交额1.14亿元 [4] - 2024年8月至2025年8月股价累计涨幅达87%，显著跑赢沪深300指数 [6]