行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 核心观点 - 两项贴息政策（个人消费贷款和消费服务业经营性贷款）将利好信贷尤其是经营性贷款恢复，利好银行和宏观流动性 [1][6] - 贴息贷款经办银行主要是国股行，利好国股行相关贷款领域市占率提高 [1][6] - 消费贷款贴息幅度为1%，单笔5万元以下贷款按合同金额一半贴息，每人单家银行累计贴息上限3000元 [6] - 经营贷款贴息幅度为1%，最高贴息1万元（对应贷款金额100万） [6] - 若贴息总落地额度500亿元，对应新发贷款金额5万亿 [6] 行业规模 - 行业股票家数41只，占比0.8% [3] - 行业总市值11241.9十亿元，占比11.7% [3] - 行业流通市值10642.3十亿元，占比12.2% [3] 行业指数表现 - 绝对表现：1个月-5.6%，6个月15.9%，12个月36.6% [5] - 相对表现：1个月-8.3%，6个月9.8%，12个月12.9% [5] 政策脉络 - 2025年3月16日中共中央及国务院发布《提振消费专项行动方案》 [8] - 2025年6月24日六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立服务消费与养老再贷款额度5000亿元 [8] - 2025年7月31日国务院常务会议部署实施两项贴息政策 [8] 贴息贷款细节 - 消费贷款贴息区间：2025年9月1日至2026年8月31日新发生贷款 [6] - 服务业经营贷款贴息区间：2025年3月16日至2025年12月31日新发生贷款 [6] - 贴息流程：银行先扣减贴息，后向相关部门申请审核，审核通过后向财政部门申请补贴 [6] 当前贷款规模 - 截至6月末居民部门贷款余额84万亿，其中经营贷款25万亿，消费贷款59万亿（按揭38万亿） [6] - 扣除按揭后个人贷款46万亿，其中消费贷款21万亿 [6]