行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 欧洲车企2025H1电动化趋势延续，大众/雷诺/宝马BEV销量分别同比+89%/+57%/+35%，Stellantis旗下雪铁龙品牌欧洲纯电销量同比+185%[3][13] - 2025-2026年欧洲车企密集推出新车型：雷诺5（2.5万欧元起）、大众ID.2（2026年）、宝马iX3（NEUE KLASSE平台）等[4][16][66] - 欧盟碳排放考核改为2025-2027三年均值，延缓但趋势不变，车企新平台车型将推动市场放量[5][74] 车企表现分析 大众集团 - 2025H1欧洲BEV交付34.8万辆（同比+89%），市场份额从20%提升至28%，ID系列占欧洲畅销BEV车型4/6席[35][38][39] - 西欧BEV渗透率20%（同比+10pcts），积压订单92.5万辆中BEV占比超22%[39][42] - 产品规划：9月展出入门级电车家族，2026年推2万欧元ID.2，中国专属电子电气架构平台2025年底首发[44][49] 雷诺集团 - 2025H1欧洲BEV销量同比+57%，雷诺5以3.6万辆领跑B级市场，新推2.5万欧元版本（40kWh电池）[18][21][23] - 2025年计划推出4款BEV（含雷诺4/Alpine A390），2026年推2万欧元Twingo及1.8万欧元Dacia车型[25][27] - 目标2025年单车销售成本降400欧元，研发周期缩短至2年内[28][34] Stellantis集团 - 雪铁龙品牌欧洲纯电销量同比+185%，Smart Car平台车型（E-C3/C3 Aircross）贡献显著[51][53] - 下半年将基于Medium平台推出Jeep Compass/雪铁龙C5 Aircross/DS N°8，欧洲工厂产能持续爬坡[54][57][59] 宝马集团 - 2025H1欧洲新能源车销量同比+34.8%，MINI纯电交付4.6万辆（同比+361.7%）[60][62] - NEUE KLASSE平台首款iX3将于9月发布，GEN6电池成本降40-50%，续航达800公里[66] 奔驰集团 - 2025H1新能源车销量同比持平，BEV下滑19%，CLA将开启史上最大产品发布计划[68][69] - MBEA电动架构首款车型9月亮相，支持NMC/LFP电池技术[72] 投资建议 - 锂电池：推荐宁德时代（2025E PE 18.32x）、亿纬锂能等[75] - 锂电材料：推荐湖南裕能（2025E PE 14.05x）、恩捷股份等[75] - 充电桩：推荐通合科技，受益标的盛弘股份[75]