市场表现 - 2025年8月12日A股市场震荡上行，沪指实现7连阳，逼近前高，上证指数上涨0.50%，深证成指上涨0.53%，创业板指上涨1.24%，科创50涨幅达1.91%，市场成交额调整至1.91万亿元，全市场3162家下跌 [1][5][8] - 行业表现分化，电信业务（+1.98%）、电子（+1.64%）、煤炭（+1.00%）领涨，国防军工（-1.24%）、金属材料及矿业（-0.61%）领跌；概念板块中光模块（+4.59%）、GPU（+4.45%）、光刻机（+3.34%）表现突出 [8][16] 驱动因素 - 宏观层面：2025年7月核心CPI同比回升至0.8%，显示经济基本面缓慢修复 [8] - 结构性机会：中美科技摩擦催化自主可控主题，半导体制造、光刻机等板块走强；海外云厂商Capex超预期推动算力硬件（GPU、光模块）上涨；煤炭、银行板块活跃度提升 [8] - 回调领域：前期涨幅较高的稀土、军工、医药生物等板块调整明显 [8] 后市展望与配置建议 - 策略观点：维持年度报告《源头活水》判断，政策发力有望支撑股市，参考1999/2014/2019年牛市经验，看好基本面回升驱动的慢牛行情 [8] - 配置方向： 1) 价值板块关注非银金融 2) 供需改善领域包括金属、交运、化工、锂电、光伏及生猪养殖 3) 科技成长主线聚焦AI算力、港股创新药，同时关注低位的AI应用及港股互联网 [8] 数据图表 - 指数涨幅：科创50（+1.91%）>创业板指（+1.24%）>上证50（+0.61%） [13] - 风格表现：高估值指数（+2.8%）>成长指数（+0.7%）>红利指数（+0.4%） [13] - 行业涨跌分布：电信业务、电子涨幅居前，国防军工跌幅最大 [16]