报告行业投资评级 - 工业硅评级为震荡 [7] - 多晶硅评级为震荡 [8] - 碳酸锂评级为震荡偏强 [13] 报告的核心观点 - 新能源金属交易逻辑为中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，国内锂供应出现扰动，期货日报证实江西锂矿大厂停产，智利传出碳酸锂生产线生产事故，锂供应扰动提振价格，锂价领涨新能源金属 [2] - 中短期供应端收缩预期和成本抬升预期强化，对新能源金属价格有支撑，锂供应扰动有望短期推高锂价，可通过看涨期权押注锂价涨势；工业硅和多晶硅现实供需端面临产能产量高位，供需趋弱，硅价进一步涨势放缓 [2] - 中长期若供应端无实质性收缩或需求端无明显好转，硅价存在回落压力；锂矿产能处于上升阶段，碳酸锂供应高增将限制锂价上方高度 [2] 各品种观点总结 工业硅 - 观点为市场情绪起伏，硅价持续波动，中期展望震荡 [7] - 截至8月12日，通氧553华东9400元/吨，421华东9750元/吨，现货价格波动 [7] - 最新百川国内库存439900吨，环比 -0.9%；市场库存171500吨，环比持平；工厂库存268400吨，环比 -1.5% [7] - 截至2025年7月，工业硅月产量33.8万吨，环比 +3.2%，同比 -30.6%；1 - 7月累计生产221万吨，同比 -20.0% [7] - 6月工业硅出口68323吨，环比 +22.8%，同比 +11.6%；2025年1 - 6月累计出口340705吨，同比 -6.6% [7] - 6月国内光伏新增装机14.36GW，同比 -38.45%；1 - 6月累计装机212.21GW，同比 +107.07% [7] - 广期所调整工业硅部分合约交易限额 [7] - 主要逻辑为当前工业硅供应延续回升趋势，西南地区复产加快，月底新疆部分企业复产带来增量；8月西南产能释放空间大，整体供应压力或上升；需求环比有改善迹象，库存预计进一步累积，市场承压风险需关注 [7] - 展望为硅价短期受宏观情绪和煤价影响延续震荡，后续大厂复产动向是关键，若复产集中或进一步压制价格 [7] 多晶硅 - 观点为市场情绪反复，多晶硅价格宽幅波动，中期展望震荡 [8] - N型复投料成交价格区间为4.5 - 4.9万元/吨，成交均价为4.72万元/吨，周环比上涨0.21% [8] - 广期所最新多晶硅仓单数量4940手，相较前值增加240手 [8] - 6月我国多晶硅出口量约2222.65吨，环比增加5.96%，同比下降39.67%；2025年1 - 6月出口总量为11389.98吨，累计同比减少7.23%；6月进口量约1112.69吨，环比增加40.3%；2025年1 - 6月进口11209.78吨，同比减少47.59% [8] - 2025年1 - 6月份国内光伏新增装机量212.21GW，同比 +107%；2024年1 - 12月光伏累计新增装机278GW，同比 +28% [8] - 中央财经委员会第六次会议指出要治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [9] - 广期所对相关合约作出调整 [9] - 主要逻辑为宏观上反内卷情绪反复，煤炭价格攀升提振多晶硅价格；供应基本面来看，丰水期西南开工产能抬升，预计8月产量继续回升，中长期关注反内卷政策对供应的影响；需求端1 - 5月光伏装机增速高透支下半年需求，6月单月装机低，后续需求有走弱风险；总体多晶硅供需现实有压力，价格波动加大 [11] - 展望为反内卷政策对价格提振明显，后续关注政策落地情况，若政策预期消退，价格存在反向波动风险 [12] 碳酸锂 - 观点为情绪有所消退，锂价尾盘回调，中期展望震荡偏强 [12][13] - 8月12日，碳酸锂主力合约收盘价较上日 +1.88%至8.252万元，高开低走；合约总持仓 +52662手，至836361手 [12] - 8月12日，SMM电池级碳酸锂现货价格较上日 +3500，至78000元/吨；工业级碳酸锂价格较上日 +3500，至75800元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为940美元/吨，折碳酸锂7.92万元/吨；当日仓单 +1440吨至20829吨 [12] - 锂生产商雅保在智利的碳酸锂生产线因生产安全问题部分产线停产 [12] - 主要逻辑为宁德时代枧下窝矿山减产落地，后续其他矿山停产预期成市场博弈焦点；基本面变化不大，SMM周度产量环比回升，枧下窝矿山停产周度矿石供应减少2000余吨LCE；当前需求无明显超预期，8月排产平稳；社会库存小幅累库，8月仓单逐渐恢复；国内供需大体平衡，后续三家冶炼厂无矿停产将出现较大缺口，但价格高位或刺激供应释放；当前矿山停产落地，三季度明显短缺，市场情绪非理性可能造成价格极端化，可继续持有看涨期权，关注月间正套机会 [13] - 展望为停产造成供需缺口，预计价格维持震荡偏强 [13]