投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 铜价 延续内强外弱格局 7 月 30 日，美国总统签署公告，自 8 月 1 日起对进口铜半成品（如铜管、铜线、铜棒、铜板等）及铜 密集型衍生产品（如管件、电缆、连接器、电气元件等）统一征收 50%关税。消息一出，纽约铜价当日下 挫超 18%，COMEX 铜与 LME 铜价差快速收窄至关税预期前水平。 值得注意的是，铜矿石、阴极铜等原材料已被豁免关税，这一情况超出市场预期。此前，市场预期美 国境内铜产量可能上升，而美国对非美地区铜的需求可能下降。但在铜矿和电解铜获得关税豁免后，这一 预期明显弱化。从全球供需格局来看，这一豁免对铜价构成利多。不过，在 COMEX 铜与 LME 铜价差收敛后， 预计下半年美国铜进口量或明显下降，非美地区铜供应则可能增加，进而对伦铜和沪铜形成利空。 当前全球市场风险偏好较高，国内外权益市场均表现良好，这对铜价构成利多。本月初，美国非农数 据意外疲软，非制造业 PMI 不及预期，市场对美国经济走弱的预期升温，并推动美联储降息预期升温，美 元指数因此下挫。目前，市场预计美联储年内 3 次议息会议上可能连续降息，累计降 ...