通胀数据表现 - 美国7月CPI同比上升2.7%，环比上升0.2%，同比增速不及市场预期[2] - 核心CPI同比上升3.1%，环比上升0.3%，同比增速超市场预期[2] - 能源项同比下降1.6%，降幅较6月扩大0.8个百分点[3] - 食品项同比上升2.9%，较6月下降0.1个百分点[3] 核心通胀驱动因素 - 核心商品同比增速较6月上升0.47个百分点至1.17%[3] - 核心服务同比上升3.637%，较6月基本持平[3] - 超级核心服务通胀同比环比分别上升0.19和0.27个百分点[4] 美联储政策展望 - 美联储可能在9月降息25bp[4] - 预计全年有2次降息[5] - 劳动力市场走弱迹象明显，1年期通胀预期回落至4.5%[4] 风险因素 - 特朗普新关税政策可能导致商品价格超预期上涨[4] - 通胀上行斜率不确定性较高，持久性有待观察[4]