报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面信息，反映经济运行态势及市场动态，为投资决策提供参考。政策层面多项贴息政策出台刺激消费和服务业，市场上各类资产价格受供需、政策、宏观经济等因素影响波动，不同机构对债市走势有不同判断。 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升0.5个百分点[1] - 7月制造业PMI 49.3%，较上期降0.4个百分点，较去年同期降0.1个百分点；非制造业PMI商务活动50.1%，较上期降0.4个百分点，较去年同期降0.1个百分点[1] - 6月社会融资规模增量当月值41993亿元，较上期增19194亿元，较去年同期增9008亿元[1] - 6月M0同比12%，较上期降0.1个百分点，较去年同期升0.3个百分点；M1同比4.6%，较上期升2.3个百分点，较去年同期升6.3个百分点；M2同比8.3%，较上期升0.4个百分点，较去年同期升2.1个百分点[1] - 6月金融机构人民币贷款当月新增22400亿元，较上期增16200亿元，较去年同期增1100亿元[1] - 6月CPI当月同比0.1%，较上期升0.2个百分点，较去年同期降0.1个百分点；7月PPI当月同比 -3.6%，与上期持平，较去年同期降2.8个百分点[1] - 6月固定资产投资（不含农户）累计同比2.8%，较上期降0.9个百分点，较去年同期降1.1个百分点；社会消费品零售总额累计同比5%，与上期持平，较去年同期升1.3个百分点[1] - 7月出口总值当月同比7.2%，较上期升1.3个百分点，较去年同期升0.27个百分点；进口总值当月同比4.1%，较上期升3个百分点，较去年同期降2.54个百分点[1] 商品投资参考 综合 - 三部门和九部门分别发布个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策实施方案，协同发力提振消费[2] - 中美暂停实施24%对等关税90天，中方还暂停有关非关税反制措施[2] - 商务部对原产加拿大油菜籽、加日卤化丁基橡胶实施临时反倾销措施，对原产加拿大豌豆淀粉立案调查[3] - 特朗普督促美联储降息，威胁起诉鲍威尔，提名E.J.安东尼任劳工统计局局长[3] - CME数据显示，美联储9月降息25个基点概率90.1%，10月累计降息50个基点概率63.5%[3] - 美国7月CPI同比2.7%持平预期，核心CPI同比3.1%创2月以来新高，市场预计9月降息概率超90%[3] - 欧佩克月报上调2025年美国经济增长预测至1.8%，维持2026年预测2.1%，认为全球经济稳定增长[4] 金属 - 截至8月12日，全球最大黄金ETF持仓量964.22吨，较前一交易日持平[5] - 中国有色金属工业协会锂业分会倡议抵制无序竞争等行为，合理布局产能稳定供应[5] - 伦敦基本金属多数上涨，短期内或维持震荡格局[5] - 8月11日，铅、锌、铜库存减少，锡、铝、镍库存增加，铝合金、钴库存持稳[5] 煤焦钢矿 - 山东个别焦化8月16 - 25日限产30%，8月26 - 9月3日限产50%，预计影响焦炭产量约4.1万吨[6] - 印尼镍矿石年需求量预计达8亿吨，49家火法冶金企业年需约2.4亿吨，5家高压酸浸企业超6000万吨[6] 能源化工 - 8月12日美油主力合约下跌，因美国API原油库存意外增加及欧佩克+增产影响[8] - 截至8月10日四周内，俄罗斯海运原油出口量降至311万桶/日[8] - 美国能源信息署下调2025 - 2026年布伦特原油价格预测，上调全球石油日需求量预测[8] - 美国8月石油产量预计1342万桶/日，9月预计1333万桶/日，2026年需求量预计增10万桶/日，产量预计降9万桶/日[9] - 预计2025 - 2026年美国天然气价格下调，产量和消费量上调[10] - 7月欧佩克12成员国产量增26.3万桶/日，欧佩克+合计增33.5万桶/日，未达增产目标[10][11] - 欧佩克月报维持2025年全球原油需求增速预期，上调2026年预期，预计美国致密油产量下降[11] 农产品 - 7月马来西亚棕榈油出口量131万吨，环比增3.82%，产量1812417吨，环比增7.09%[12] - 白羽鸡价格7月至8月波动大，鸡苗价格较7月初涨300%，养殖户因价格上涨补栏，鸡苗供应减少[12] - 特朗普希望中国增加大豆订单，外交部建议询问主管部门[12] - 截至8月1日，美国农民登记玉米、小麦、大豆补贴面积分别为9652.4万、4867.1万、7976.1万英亩[13] - 8月美国2025/2026年度大豆期末库存、产量、单产预期分别为2.9亿蒲式耳、42.92亿蒲式耳、53.6蒲式耳/英亩[13][14] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月12日央行开展1146亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，当日1607亿元逆回购到期，净回笼461亿元[15] 要闻资讯 - 中美暂停实施24%关税及中方非关税反制措施90天，中方继续暂停不可靠实体清单相关措施[16] - 三部门明确2025年9月1日 - 2026年8月31日个人消费贷款贴息范围及标准[16] - 财政部等九部门对8类服务业经营主体贷款贴息，单户最高100万元[16] - 特朗普或允许英伟达售华“特供版”芯片，外交部希望美方维护产供链稳定[17] - 全国性商业保理管理办法征求意见，将引导公司专注应收账款业务[18] - 8月15日深交所将发布深证AAA国企和民企信用债指数[18] - 3个多月科创债发行规模超8000亿元，源于多方市场需求[18] - 1 - 7月政府投资中标金额同比增31.9%，7月工程机械开工率上升，基建投资增速有望提升[19] - 今年超二十家中小银行增资，股东多为国资及董监高，应拓宽资本补充渠道[19] - 前7个月不良资产ABS发行408.07亿元，同比增73%，资产证券化有望发挥重要作用[20] - 今年债权投资计划收益率下行，保险资管可投向新型基础设施或结合资产证券化业务[21] - 特朗普督促美联储降息，威胁起诉鲍威尔，提名E.J.安东尼任劳工统计局局长[21] - 美国财长希望美联储9月降息50个基点，特朗普对主席人选持开放态度[21] - 美国国债总额超37万亿美元，日本10年期国债周二无交易，债券市场波动波及其他市场[22] - 多公司发生债券重大事件，包括资产转让、人员违纪、立案调查、仲裁等[23][24] - 标普、惠誉授予永利澳门票据“BB - ”评级，惠誉调高Kinder Morgan评级，标普下调开云集团展望[24] 债市综述 - 股票和商品强势，债市承压，现券期货调整，超长端调整幅度大，资金市场稳定偏宽[25] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显，中证转债指数和万得可转债等权指数下跌[25][26] - 8月12日货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行，银行间回购定盘利率多数持平[26][27] - 农发行、国开行金融债中标收益率及全场、边际倍数公布[27] - 欧债和美债收益率多数上涨[28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1911，较上一交易日跌93个基点，中间价调贬13个基点[29] - 纽约尾盘美元指数跌0.44%，非美货币多数上涨，离岸人民币涨107个基点[29] 研报精粹 - 中信证券预计全年债基规模或突破11万亿元，下半年机构对中高等级信用债配置需求或提升[31] - 中金固收认为8月信用利差持续走扩风险小，利率债上行可能导致信用利差短期走扩[31] - 国信宏观固收称债市将窄幅波动，30年国债期限利差保护度有限[31] - 东吴证券称“反内卷”长期或使债券利率上行[32] 今日提示 - 8月13日196只债券上市，103只债券发行，105只债券缴款，97只债券还本付息[33][34] 股票市场要闻 - 周二A股三大指数创新高，半导体产业链爆发，成交额1.91万亿元[35] - 香港恒生指数涨0.25%，南向资金净买入94.5亿港元，快手遭净卖出近24亿港元[35] - 截至8月11日，A股融资余额突破2万亿元，多行业获杠杆资金青睐[35] - 前七个月香港资本市场53宗新股上市，集资1270亿港元，同比升超六倍，超210宗申请待处理[36] - A股半年报披露期，超50家公司提分红方案，现金分红规模超820亿元[36] - A股并购重组潮升温，近一周超40家公司披露进展，今年超百家公司首次披露[37]