报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对多个行业和品种进行分析，包括宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等，给出不同品种的走势判断、投资策略及关注因素 [3][10][14] 各目录总结 宏观资讯 - 中美发布经贸会谈联合声明，双方继续暂停实施24%关税90天，中方继续暂停不可靠实体清单相关措施 [6] - 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策，符合条件的个人消费贷款可享受贴息，每人在同一家机构最高可享3000元贴息 [6] - 九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策，对8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息，单户最高可达100万元 [6] - 美国7月CPI同比持平于2.7%，核心CPI同比上涨3.1%创2月以来新高，市场预计美联储9月降息概率超90% [7] - 商务部对原产于加拿大的油菜籽、加拿大和日本的卤化丁基橡胶实施临时反倾销措施，对加拿大豌豆淀粉进行反倾销立案调查 [7] - 锂业分会发布倡议书抵制无序竞争，8家干法锂电池隔膜骨干企业达成反内卷共识 [7] - 苏州发布公积金新政，调整首付比例、优化贷款使用次数认定标准、支持提取公积金支付物业费 [7] - 美国7月关税收入创新高，但预算赤字扩大，特朗普督促美联储降息并威胁起诉鲍威尔，提名E.J.安东尼担任劳工统计局局长 [8] - 美国财长贝森特表示美联储应9月降息50个基点，特朗普对美联储主席人选持开放态度 [8] 宏观金融 股指期货 - 策略上考虑逢低做多，中美会谈落地市场风险偏好回升，A股延续慢牛，多部门出台信贷政策，美国7月CPI通胀低于预期，股指回踩后反弹回归趋势 [10] 国债期货 - 短线可考虑做陡策略，资金面宽松，中美关税延长落地市场风险偏好回升长端偏弱，利率曲线陡峭化，后续资金面或偏松，短债走势尚可，长端震荡偏空 [11][12] 黑色 螺矿 - 政策强调“反内卷”但力度或温和，市场情绪前期已兑现，价格震荡；需求季节性弱势但期现正套参与使中期跌幅有限，供给预计保持强势，铁水产量维持高位；焦煤等原料价格坚挺，钢材盘面估值有望接近平电成本；钢矿价格预计震荡，不宜追涨 [14] 煤焦 - 双焦价格短期或高位震荡，资金博弈激烈，需关注产地生产和钢厂生产情况；煤矿超产核查严，焦煤现货涨，焦企限产，期货价格高位震荡；煤炭行业政策限制产能释放，焦煤短期供应紧张，需求端钢厂铁水高位有支撑，但钢厂铁水可能见顶回落，进口蒙煤供应充足有压力 [15][16] 铁合金 - 双硅盘面进入合理区间，进一步下跌需期现流动性释放，供需中期逻辑偏弱，单边行情稳定性不足，不建议追空，9 - 1月差维持反套趋势；可做多双硅价差或锰硅近远月反套，单边反弹可加空；受焦煤情绪影响，双硅盘中震荡走高，盘尾硅铁走弱，市场对河钢招标定价预估上调 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱可逢高做空，若正反馈氛围发酵则灵活离场；玻璃观望为主；纯碱盘面受消息提振但现货供需未改善，供应高产，个别厂家有检修计划但规模有限，库存压力大，终端按需采购，厂家降价促签单未达终端意向，部分厂家有期现待发订单，后续交割压力大；玻璃现货氛围回落，厂家降价，产销偏弱，需消化投机库存，关注供应复产、湖北现货市场和终端订单改善情况 [18] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝淡季需求弱、下游信心低，但旺季预期、低库存和美元降息周期支撑价格，短期震荡偏弱，可区间操作；宏观上市场交易美联储降息和贸易协议，基本面旺季需求有望回升，可逢低做多；氧化铝临近阅兵北方限产风险上升，资金情绪回暖，短期走势偏强，但基本面高开工供应过剩压力上升，现货跟涨乏力，政策落地后可逢高做空；铝因美国通胀低于预期重回交易降息；氧化铝因山西调整铝土矿政策资金情绪回暖冲高 [20] 沪锌 - 社会库存连续增加，库存拐点已至，加工费走高，炼厂复产加快，行业淡季来临，供给增量释放预期大，下游需求支撑弱，宏观影响褪去后锌价将震荡走弱；沪锌主力合约夜盘偏强，受美国7月CPI数据影响，交易员加大美联储降息押注 [21] 碳酸锂 - 枧下窝停产使供需缺口放大，短期价格偏强；ALB冶炼厂爆炸事故影响进口量，市场情绪升温但影响量级小 [22] 工业硅多晶硅 - 工业硅头部大厂非满产，多晶硅复产支撑去库，向下调整空间不大，震荡运行，关注下游光伏政策和供应端政策；多晶硅政策预期降温，短期回归基本面及仓单博弈，宽幅震荡，组件需求差但现货头部企业报价坚挺，盘面下方支撑为协会标杆完全成本线，向上压力为替代交割品折盘，政策主导盘面节奏；工业硅因新疆头部大厂复产慢，后续复产是核心矛盾，多晶硅复产和大厂减产使供需好转，盘面反弹面临产业套保压力；多晶硅政策无新变化，现货报价偏强，下游压价，组件出口退税预期强，供应端增产复产，供需宽松，政策与基本面背离，后续关注措施对终端需求的影响 [23][24] 农产品 棉花 - 现实下游开机动力不足和库存低共同作用，短期关税延期利多支撑棉价反弹，但新作增产压力仍在，短线观望，偏空思路；隔夜美棉因USDA报告利多反弹，郑棉跟随大宗商品和中美关税延期反弹；关注宏观形势、供需变化，美国棉花优良率下降，出口销售有增有减，巴西棉花出口减少，国内棉花库存消化，消费忧虑仍存，远期增产压力在，走势跟随宏观和外围棉市 [26][27][28] 白糖 - 国产糖库存低但加工糖增加制约糖价，进口成本随国际糖价波动，关注中秋国庆备货低吸带来的空头回补机会；隔夜原糖因担忧巴西产量不及预期和空头回补反弹，郑糖跟随上涨，基本面受进口供给压力影响，但中秋需求备货限制下跌；全球糖市预期供给过剩，国内进口补充增加使糖价承压，关注中秋国庆备货，内糖跟随国际糖价波动 [29][30][31] 鸡蛋 - 现货短期震荡上涨，主力09合约创历史新低，供需宽松基本面未变，中秋旺季供应压力大，上涨幅度有限，09合约抄底价值不高，建议反弹做空，注意轻仓止盈；现货稳定，淘鸡价格跌、加速，09合约临近限仓空头离场带动盘面反弹；蛋价接近饲料成本，养殖亏损，8月下旬消费或增加带动价格季节性上涨，但蛋鸡产能大，新鸡开产高，淘鸡不顺畅，冷库蛋出库压力大，中秋旺季供应压力大 [31][32] 苹果 - 轻仓正套为主；近期早熟苹果上市价格因质量分化，盘面偏强；8月产区库存苹果价格稳定，出库有起色，皇冠梨收购后期价格波动，早熟苹果以质论价，云南早熟苹果上市推迟，销区8月是消费淡季，新季富士苹果产量争议不大，质量未知，开秤价与早熟及旧季苹果价格相关 [32][33] 玉米 - 近月合约区间震荡，短线交易；远月合约基于成本逻辑逢高空；国内玉米现货价格涨跌互现，购销平淡，期价区间震荡，东北价格平稳，华北上量增加价格偏弱；玉米市场情绪偏空，供需两端有压力，政策粮投放和替代品挤压饲用需求，深加工累库、利润亏损，需求疲弱，新季种植成本低压低旧作估值，但政策维稳有底部支撑，关注贸易商出货、下游购销、小麦供需和政策粮投放进度 [34][35] 红枣 - 观望为主；当前处于灰枣生长期，产量有争议，盘面偏弱；产区成交均价稳定，销区到货价格小幅上涨，成交近5成，仓单数量持平，有效预报增加 [36] 生猪 - 现货价格偏弱，近月合约有升水，建议谨慎偏空操作；现货企稳，市场情绪好转，但供应压力大缺乏反弹基础；规模企业出栏量环比增加，社会猪源出栏积极性提高，八月中旬规模企业出栏稳定，社会猪源有库存去化压力；广西发生非洲猪瘟疫情，浙江等地强化防控，关注西南地区疫情和抛售情况 [36][37][38] 能源化工 原油 - 俄乌预期降温，二级制裁担忧下降，OPEC+恢复供给但增量空间不足，需求旺季但贸易战有不确定性，全球经济转弱；市场回到弱基本面交易，关注美对俄二级制裁和夏季旺需落地情况，原油大概率供大于求，可逢高试空；市场关注美俄会晤，地缘局势缓和，国际油价下跌 [40] 燃料油 - 油价无主线逻辑，非农数据和OPEC增产利空，对俄制裁有短期干扰，运行区间70 - 65美元，供需偏空，燃料油价格跟随油价；布伦特回落，美国CPI显示温和通胀，市场9月降息预期超98%，OPEC月报偏乐观但油价反应平淡，市场关注美俄会谈；基本面焦点是中东发电旺季和船运弱势影响，原油分流燃料油燃烧需求，新加坡库存累库，国内有进口燃料油进入炼油，低硫燃料油在成品油裂解利润弱下支撑减弱，船运弱势影响需求 [41] 塑料 - 市场情绪反复，聚烯烃无大幅上涨驱动，反弹空间有限，谨防回调风险，可卖出虚值看涨期权或反弹后偏空配置；聚烯烃供应压力大，上涨驱动弱，市场看多情绪消退后预计震荡偏弱；目前供应压力仍大，上游产量高，下游需求弱，现货价格走弱 [42] 橡胶 - 短期震荡略偏强，回调设止损短多，冲高谨慎追涨；关注中美关税政策对出口积极性的影响，产区原料价格坚挺，受宏观转暖、原料供应不足、国内加工亏损影响，盘后现货卖盘少，贸易商换月为主，关注原料供应、下游需求和宏观情况 [43] 甲醇 - 甲醇自身内地供应紧张但港口供应宽松，基本面僵持无明确方向，跟随商品整体走势，价格上下空间不大，短期反弹有限，预计偏弱震荡；甲醇自身供需偏弱，港口累库，近期维持震荡偏弱；港口现货流动性紧张缓解，内地供应紧张价格坚挺，现货市场价格震荡走弱，可考虑卖出看涨期权策略 [43][44] 烧碱 - 烧碱期货主力合约空头减仓，与氧化铝期货有关与基本面关系不大，短期内现货价格稳定，期货升水现货，利多预期足，保持震荡思路；现货市场山东地区碱价格稳定，氧化铝企业液碱采购价格稳定，液氯价格上涨，山东氧化铝企业液碱收货量稳定，仓单数量减少但浙江地区增加；期货市场09合约前日夜盘偏弱震荡，昨日日盘走强与氧化铝期货价格上涨有关 [45] 沥青 - 油价无主线逻辑，关注谈判下制裁影响，运行区间70 - 65美元，供需偏空，沥青跟随油价；布伦特回落，美国CPI显示温和通胀，市场9月降息预期超98%，OPEC月报偏乐观但油价反应平淡，市场关注美俄会谈；沥青自身处于季节性淡季向旺季转折，仅有刚需支撑，库存降库慢于预期 [46] 聚酯产业链 - 单边预计区间震荡，跨品种可多PTA空PX；商品市场整体偏强提振聚酯品种，但自身成本和供需缺乏利多，价格窄幅震荡；PX装置重启带动供应回升，PTA低加工费下装置变动频繁，供应收缩、需求回升支撑价格，乙二醇成本端煤炭价格反弹提供支撑，聚酯传统需求旺季临近终端需求或改善，但原油表现不佳使聚酯品种难实质回升 [47] 液化石油气 - LPG贸易转向，期货价格震荡下行，走势较原油偏弱，全球供给分歧减小；需求端调油市场旺季将至但高开工，预期落空易形成负反馈，夏季民用端需求淡季，PDH利润修复后续开工率或有支撑；整体供给充裕，CP价格或跟随原油波动，需求中长期下行，期价易跌难涨；全国液化气估价下跌，民用气市场回稳，烯烃碳四市场小涨 [48][49] 纸浆 - 宏观情绪降温，基本面去库提振信心，外盘挺价及减产，阔叶有支撑，盘面受消息和情绪影响，短期观察港口去库和现货成交情况；现货持稳 [50] 原木 - 现货报价上调，港口出库尚可，盘面有套保空间，受资金影响波动剧烈，短期观察，逢高可适当套保；江苏主要材种价格普遍抬升，山东辐射松有上调趋势 [50] 尿素 - 基本面偏弱但期货价格走势偏强，强预期与弱现实交织，夜盘煤炭类期货价格下滑，叠加印度尿素招标消息扰动，行情宽幅震荡；现货市场价格下行但成交放量，贸易商采购积极开展期现套利，工厂收单压力缓解；期货市场UR2509合约震荡偏强，空头减仓离场 [51] 合成橡胶 - 短期震荡偏强，谨慎追高，低探时短多设止损，无明显趋势；丁二烯成交转弱价格回落，合成橡胶供方报价坚挺，成交稳定；丁二烯供应增加有压力，顺丁橡胶库存压力减缓、供应短期下降，现货价格坚挺，关注装置变化和下游采购情绪 [52]