报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及新能源金属品种进行分析，认为黄金中长期战略配置，白银跟随黄金波动且中长期向上，铜中长期看好，锌短期反弹中长期供增需减，铅、锡、铝、镍短期反弹，工业硅谨慎看多，多晶硅和碳酸锂看多[1]。 各品种总结 金银 - 行情回顾：中美关税延缓90天，俄乌问题进行中，美数据支持大幅降息，金银下跌后盘整[2] - 基本逻辑：美国关税收入创新高但赤字扩大，7月CPI等数据使9月降息预期升至95%、全年降息预期升至2.48次，美政府施压降息，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛[3] - 策略推荐：黄金短期770附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银交易区间9100 - 9300，等待止跌后多单介入，中长期支持长线做多[4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空回落，反弹承压；产业高频数据显示沪铜主力等价格有涨有跌，成交量、持仓量等也有变化[6][7] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费TC环比回升，后续精炼铜产量或缩减；需求处于淡季，旺季预期下需求将回暖；LME铜累库放缓，国内社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡[7] - 策略推荐：中美关税延期、美通胀低、降息概率回升使宏观情绪回暖，建议多单继续持有，中长期看涨，沪铜关注区间【78000，81000】，伦铜关注【9700，10000】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：伦锌止跌反弹，沪锌跟涨冲高；产业高频数据显示沪锌主力等价格、成交量、持仓量、库存等有变化[9][10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，精炼锌产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，8月镀锌企业开工预计下滑，国内库存累库，海外伦锌仓单去化有软挤仓风险[10] - 策略推荐：中美关税延期等使宏观情绪回暖，短期沪锌跟涨外盘重心上移，中长期供增需减，等待逢高布空机会，沪锌关注区间【22200，23000】，伦锌关注【2800，2900】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝反弹回落走势；产业高频数据显示伦铝电3等价格、持仓量、库存等有变化[12][13] - 产业逻辑：电解铝宏观情绪偏暖，7月成本环比下降，8月库存有变化，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外铝土矿发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，短期供需宽松[14] - 策略推荐：建议沪铝短期反弹抛空，注意淡季垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】[15] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹走势；产业高频数据显示伦镍电3等价格、持仓量、库存等有变化[16][17] - 产业逻辑：镍海外宏观环境趋缓，菲律宾镍矿价格疲弱，7月精炼镍产量增加，8月库存小幅回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，前期减产消化部分库存，但淡季仍面临过剩压力[18] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【121000 - 123500】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开低走，从高点回落超6000点；产业高频数据显示期货市场、现货市场、基差、价差、产业链情况等有变化[20][21] - 产业逻辑：基本面终端需求将进入旺季，材料厂备货，供应端炒作停产消息，或出现阶段性供需错配；资金对利多信息敏感，09合约持仓量高但仓单量低[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【81000 - 86000】[23]