报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断为偏弱预期，从估值看上游煤头利润高沿海MTO利润下滑内地下游利润差有修复空间甲醇估值相对较贵，从驱动看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限内地煤制甲醇供应回归下游MTO企业原料库存高港口累库概率大对华东现货价格形成压制，预计甲醇反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格MA01收盘价2496元/吨较前一日涨11元/吨涨幅0.44%，MA05收盘价2461元/吨较前一日涨10元/吨涨幅0.41%，MA09收盘价2391元/吨较前一日涨2元/吨涨幅0.08% [1] - 甲醇现货价格山东日度均价2355元/吨较前一日涨25元/吨涨幅1.07%，川渝日度均价2260元/吨较前一日涨10元/吨涨幅0.44%，湖北日度均价2390元/吨较前一日涨15元/吨涨幅0.63%，内蒙古日度均价2125元/吨较前一日涨22.5元/吨涨幅1.07% [1] - 基差太仓现货 - MA为 - 121元/吨较前一日降11元/吨 [1] - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500为510元/吨较前一日涨5元/吨涨幅0.99%，大同Q5500为570元/吨较前一日涨7.5元/吨涨幅1.33% [1] - 工业天然气价格重庆为3.19元/立方米较前一日降0.11元/立方米降幅3.33% [1] 利润情况 - 甲醇利润煤制甲醇为438.9元/吨较前一日持平，天然气制甲醇为 - 412元/吨较前一日涨88元/吨涨幅17.60% [1] - 下游利润西北MTO为40.4元/吨较前一日涨20元/吨涨幅98.04%，华东MTO为 - 627.07元/吨较前一日涨16.5元/吨涨幅2.56%，醋酸为200.39元/吨较前一日降0.54元/吨降幅0.27%，MTBE为105.88元/吨较前一日降30元/吨降幅22.08% [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509震荡上涨开2393元/吨收2391元/吨涨6元/吨成交273359手持仓345050缩量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行部分装置提升负荷，近期中东某国家整体单日总产量提升 [1] 交易策略 前一交易日MA区间震荡夜盘收于2384，近期反内卷政策预期反复焦煤波动大对煤化工情绪带来扰动 [1]