报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货方面，供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，预计工业硅2511在8640 - 9040区间震荡；多晶硅期货方面，供给端排产持续增加，需求端总体表现为持续恢复，成本支撑有所持稳，预计多晶硅2511在50315 - 53285区间震荡。利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [3][8] 各部分总结 每日观点 - 工业硅 - 基本面：上周供应量8.4万吨，环比增加3.70%；需求量7.8万吨，环比增长11.43%；多晶硅库存23.3万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存54300吨处于低位，生产利润479元/吨，综合开工率74.84%环比持平且高于历史同期；铝合金锭库存4.84万吨处于高位，进口亏损612元/吨，A356铝送至无锡运费和利润596.26元/吨，再生铝开工率53.1%环比持平处于低位；新疆地区样本通氧553生产亏损2888元/吨，丰水期成本支撑走弱 [3] - 基差：08月12日，华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为360元/吨，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：社会库存54.7万吨，环比增加1.30%；样本企业库存170050吨，环比减少0.81%；主要港口库存11.8万吨，环比减少0.84%，偏空 [3] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [3] - 预期：工业硅2511在8640 - 9040区间震荡 [3] 每日观点 - 多晶硅 - 基本面：上周产量29400吨，环比增加10.94%，8月排产13.05万吨，较上月环比增加22.76%；上周硅片产量12.02GW，环比增加9.27%，库存19.11万吨，环比增加5.28%，生产亏损，8月排产53.29GW，较上月环比增加1.02%；7月电池片产量57.26GW，环比增加1.90%，上周外销厂库存4.98GW，环比增加29.01%，生产亏损，8月排产量59.15GW，环比增加3.30%；7月组件产量47.1GW，环比增加1.72%，8月预计产量46.82GW，环比减少0.59%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存29.8GW，环比减少2.29%，生产盈利；多晶硅N型料行业平均成本36280元/吨，生产利润9720元/吨，偏空 [8] - 基差：08月12日，N型致密料46000元/吨，11合约基差为 - 4800元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存23.3万吨，环比增加1.74%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [8] - 预期：多晶硅2511在50315 - 53285区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约价格有不同程度涨跌，如11合约收于8840元/吨，较前值下跌160元，跌幅1.78% [15] - 库存：周度社会库存54.7万吨，环比增加1.30%；样本企业库存170050吨，环比减少0.82%；主要港口库存11.8万吨，环比减少0.84% [15] - 产量/开工率：周度样本企业产量35105吨，环比增加7.60%；部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率52.27%，较前值增加4.5% [15] - 成本利润：不同地区不同规格的工业硅成本和利润有不同表现，如四川421成本10264元/吨，利润 - 164元/吨 [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约价格有涨跌，如09合约收于51800元/吨，较前值下跌1280元，跌幅2.41% [17] - 产量/库存：周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%；周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%；光伏电池外销厂周度库存4.98GW，环比增加29.02% [17] - 价格/利润：多种硅片、电池片、组件价格持平，部分利润有变化，如日度硅片利润 - 182mm为 - 0.035元/w，较前值减少0.001元/w，跌幅2.94% [17] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率74.84%环比持平；周度产量4.92万吨，环比增加6.72%；价格方面，多种产品价格持平；进出口及库存方面，DMC月度出口量和进口量有不同表现，库存有变化 [41][46] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同走势；中国未锻压铝合金进出口态势有变化；SMM铝合金ADC12价格持平，进口ADC12成本利润有变化；原铝系和再生铝合金锭月度产量有变化，原生和再生铝合金周度开工率有不同表现，铝合金锭社会库存有变化 [49][52] - 多晶硅：行业成本有走势变化；价格方面，N型致密料等价格持平；库存方面，SMM多晶硅总库存有变化；产量和开工率方面，月产量和月度开工率有变化；供需平衡方面，不同月份消费、出口、进口、供应和平衡情况不同 [60][63] - 硅片：价格走势方面，N型硅片等价格有表现；产量、库存和需求量方面，周度产量、库存和月度需求量有变化；净出口方面，单晶硅片和多晶硅片净出口有走势 [66] - 电池片：价格走势方面，单晶P/N型电池片价格有表现；排产及实际产量、开工率和出口方面，排产及实际产量、开工率和出口量有变化 [69] - 光伏组件：价格走势方面，多种组件价格有表现；库存方面，国内和欧洲光伏组件库存有变化；产量和出口方面，月度产量和出口量有变化 [72] - 光伏配件：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口等有走势变化 [75] - 组件成分成本利润：210mm双面双玻组件的硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有走势变化 [77] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等有走势变化 [79]