行业投资评级 - 评级：增持 [1] 核心观点 - 8月12日公布的个人消费贷贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策实施方案，通过降低融资成本，利好激发消费潜力、提振市场活力 [4] - 财政与金融政策联动，提振消费改善民生，2025年财政支持消费的重点工作包括组织超长期特别国债资金3000亿元（较2024年翻番）支持消费品以旧换新，新增重点领域个人消费贷和部分民生服务领域经营贷贴息政策 [5] - 服务业经营主体贷款贴息政策覆盖餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领域，贴息期限不超过1年，年贴息比例为贷款本金的1%，单户享受贴息贷款规模最高可达100万元（即单户享受贴息补助最高1万元） [5] - 个人消费贷款财政贴息政策对国有行、股份行及5家消金公司发放的消费贷进行贴息，年贴息率为1pct且最高不超过贷款合同利率的50%，单人在单家机构可享受的累计贴息上限为3000元（对应累计消费金额30万元） [5] 投资建议 - 两项贴息政策协同《提振消费专项行动方案》其他部署，从需求端和供给端协同发力，激发消费潜能、提升市场活性 [5] - 财政贴息降低实体融资成本，有利于提振零售小微信贷需求并一定程度缓释信用风险，中期随着经济向好开启正向循环 [5] - 国有行和股份行直接受益于此次政策，零售产品竞争力加强，城农商行虽不在政策范围内，但地方财政可结合实际制定辖内消费贷贴息政策 [5] - 推荐盈利稳健的优质地区城商行，例如杭州银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、齐鲁银行，以及兼具修复弹性和股息率性价比的股份行，例如招商银行、兴业银行 [5] 重点银行盈利预测与估值 - 招商银行2025年EPS预测为5.80元，BVPS为44.78元，市净率PB为0.98，市盈率PE为7.59，评级为增持 [6] - 浦发银行2025年EPS预测为1.58元，BVPS为22.97元，市净率PB为0.60，市盈率PE为8.79，评级为增持 [6] - 兴业银行2025年EPS预测为3.66元，BVPS为39.29元，市净率PB为0.59，市盈率PE为6.28，评级为增持 [6] - 平安银行2025年EPS预测为2.17元，BVPS为23.35元，市净率PB为0.53，市盈率PE为5.68，评级为增持 [6] - 宁波银行2025年EPS预测为4.19元，BVPS为34.05元，市净率PB为0.84，市盈率PE为6.79，评级为增持 [6]