报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业品种进行分析，给出各品种市场现状、影响因素及投资建议，如原油中期供需宽松，关注SC10合约虚值期权双买机会；沪铜倾向逢高空配；沪镍处于反弹中后段，积极介入空头等 [2][4][10] 各品种总结 能源化工类 - 原油：隔夜国际油价回落，上周美国API原油库存超预期增加，四季度需求回落叠加OPEC+产能回归，中期供需宽松，市场等待美俄会谈指引，本周暂看震荡，关注SC10合约虚值期权双买机会 [2] - 燃料油&低硫燃料油：8月亚洲市场燃料油到货充裕，船加注需求缺乏支撑，新加坡库存高位，第三批配额发放预期下低硫燃料油市场宽松，高硫燃料油受制裁支撑，短期LU承压，高硫有相对支撑 [22] - 沥青：8月排产环比下滑，华南需求恢复延缓，北方刚需平淡，样本炼厂出货量环比持平，库存环比小增但处低位，供应压力有限，需求有修复预期，近期BU裂解偏强 [23] - 液化石油气：海外市场出口宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格企稳，8月初进口回升，炼厂气有下调空间，化工毛利和比价良好，关注高开工率后毛利可持续性，盘面低位震荡 [24] - 尿素：农业需求淡季，复合肥开工提升但需求推进有限，出口离港与集港并存，港口库存小幅减少，国内装置检修多但供应仍充裕，短期供需宽松，若无利好行情大概率区间震荡 [25] - 甲醇：盘面震荡坚挺，煤炭价格上涨压缩西北煤制甲醇利润，装置开工负荷下调，内地库存低位去库，进口到港量预期回升，沿海MTO装置开工偏低，港口预计累库，内地偏强港口趋弱，关注下游备货节奏 [26] - 纯苯：中石化上调挂牌价，期价震荡回升，国内产量小幅提升，进口到港量下降，港口小幅去库，油价止跌拖累减弱，三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度或承压，建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯：期货主力合约均线系统粘合，延续整理格局，原油和纯苯弱势，成本端支撑弱，企业开工下滑，下游需求增加，港口库存下降，但供需矛盾仍在，价格向上驱动不足 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯企业库存低位，报盘调涨，下游淡季，需求刚需；聚乙烯检修损失量中等，供应变化有限，农膜需求跟进，采购小单刚需；聚丙烯装置检修力度增强，但受新增产能冲击供应增加，下游开工低位，需求偏弱，供需基本面支撑不足 [29] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，检修装置少，供应压力大，内需不足，社会库存累加，期价预计震荡偏弱；烧碱盘面偏强，山东部分装置检修，供给或下降，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，长期供应压力不减，期价高位承压 [30] - PX&PTA：夜盘跟随油价小幅走弱，PTA装置检修重启，供需偏弱，加工差修复驱动有限；PX短期供需矛盾不突出，三季度有向好预期，关注油价方向及需求回升节奏 [31] - 乙二醇：价格震荡，行业开工提升，后市卫星石化重启不确定，到港量下降，港口库存偏低，需求有回升预期，下行阻力增大，震荡为主，中期关注需求回升节奏 [32] 金属类 - 贵金属：隔夜表现震荡，美国7月CPI年率持平略低于预期，核心CPI年率高于预期，市场维持美联储9月重启降息押注，聚焦美俄领导会谈，震荡中等待回调布局机会 [3] - 铜：隔夜铜价走高，中美延长关税政策，美国7月CPI增幅低于预期支持降息，美元走低，7月国内铜产出创新高，预计8月环降幅度不大，倾向铜价难有效突破7.95万，逢高空配 [4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，周初铝锭社库增加，消费淡季，铝锭社库峰值可能8月出现，下半年社库大概率低位，短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 氧化铝：运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡过剩，现货成交价松动，多地现货指数下调，山西矿权登记权限新闻为旧闻且影响有限，关注情绪释放后沽空位置 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价持平，废铝货源偏紧，铝合金行业利润差，相对铝价有韧性，关注现货与AL价差收窄可能 [7] - 锌：中美关税延期，宏观情绪偏暖，空头减仓，沪锌反弹阻力减弱，下游采购意愿不足，现货成交偏淡，美联储9月降息预期升温，宏观和供增需弱基本面难共振，资金循宏观逻辑交投，沪锌有阶段性反弹空间，等待2.35万元/吨上方空配机会 [8] - 铅：铝价反弹，下游按需采购，SMM1铝对08合约贴水，市场流通货源减少，电解铝厂提货源供应有区域性差异，再生铝企业出货意愿好转，精废报价持平，成本端支撑强，沪铅跌无可跌，旺季消费兑现缓慢，8月下旬关注原生铅炼厂检修节奏，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，国内反内卷题材结束，镍将回归基本面，上游价格支撑减弱，镍铁、纯镍、不锈钢库存有变化但整体仍高，关注去库结束迹象，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [10] - 锡：隔夜锡价小幅走高，LME0 - 3月贴水缩窄，沪锡活跃，上行重心稳，外盘低库存提供支撑，国内高社库有去库动力，择低短多 [11] - 碳酸锂：期价高开低走，市场交易雅宝传闻，多头止盈盘显著，9月交割限制上方空间，现货报价7.8万，下游询价活跃，成交改善，市场总库存回落，货权转移明显，下游补货，澳矿报价795美元，期价波动异常，注意风险管控 [12] - 工业硅：增仓收跌，未受碳酸锂行情带动，向上反弹动能趋弱，新疆421价格上涨，上周交割库存增加，盘面9000 - 9500元/吨套保压力仍存，预期在前低8300元/吨支撑下震荡，关注新疆大厂复产情况 [13] - 多晶硅：震荡小幅收涨，出口关税下调预期延期，短期或降低组件原材料需求，8月排产大幅上调，库存制约现货价格提涨，预期PS2511在4.8 - 5.5万/吨区间运行，产能治理政策不明，上沿不建议追高 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价冲高回落，螺纹表需和产量上升，库存累积，热卷表需回落，产量下滑，库存累积，铁水产量温和回落，低库存下市场负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度，下游内需偏弱，出口高位，“反内卷”发酵，市场情绪乐观，炉料价格强势，钢价短期震荡偏强，关注商品市场风向 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应端全球发运环比下降，同比强于去年，国内到港量回落，港口库存企稳回升，高疏港下无明显累库压力；需求端终端需求偏弱，高炉铁水小幅下降，钢厂盈利比例高，主动减产动力不足，关注政策限产推进情况，宏观层面中美关税延期，不确定性下降，投机情绪好转，预计盘面高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格上行，华东地区焦化厂限产预期再起，焦化第六轮提涨，利润好转，日产小幅抬升，库存维持下降态势，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场情绪受煤炭查超产影响，盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间小 [17] - 焦煤：日内价格大幅上行，近月合约涨停，市场对煤炭查超产预期高，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交好转，价格上涨，终端库存持平，总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场情绪受煤炭查超产影响，盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间小 [18] - 硅锰：日内价格震荡，需求端铁水产量维持较高水平，周度产量持续抬升但提产速率不及预期，锰矿价格小幅抬升，下半年锰矿预计累库，7月供过于求，表内库存去化，关注表内库存何时累增，价格底部抬升，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高附近压力 [19] - 硅铁：日内价格震荡，铁水产量小幅下行但维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可，供应大幅回升，市场成交一般，表内库存小幅累增，跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高附近压力 [20] 农产品类 - 大豆&豆粕：USDA8月大豆报告利多，国内四季度采购节奏慢，油厂压榨率稳定，豆粕库存增加至年内高位，美豆优良率处于历史同期高位，未来两周主产区有高温少雨过程，影响待观察，留给天气交易时间窗口缩小，关税问题解决前，豆粕行情震荡，暂无趋势性交易机会 [37] - 豆油&棕榈油：棕榈油01主力合约增仓，价格强势上行，海外棕榈油价格由印尼引领，印尼设定B50生柴发展目标，市场对远期需求乐观；菜油反倾销调查初裁认定存在倾销，价格强势；马盘棕油和国内棕油表现强，短期预计进一步走强，国内棕油逢低买入；美豆绝对价格不高，部分产区未来1 - 2周高温少雨，关注天气风险博弈；美豆油关注生物柴油政策指引，短期跟随棕油波动 [38] - 莱粕&莱油：商务部对原产加拿大进口菜籽反倾销调查初裁认定存在倾销，保证金比率初定为75.8%，对国内菜系期价利多，中加莱粕、莱油贸易萎缩后，预计菜籽贸易大幅萎缩，加拿大菜籽期价大幅下挫，弱势难改，莱系短期将内强外弱，国内菜系以多头思路看待 [39] - 豆一：价格震荡偏弱，国产大豆竞价拍卖成交情况环比好转，豆一和豆二价差创阶段性新低，豆一价格低估，东北产区水热条件利于大豆开花结荚，美豆部分产区未来1 - 2周高温少雨，关注天气和政策影响 [40] - 玉米：昨夜大连玉米期货低位反弹，USDA8月玉米报告利空，中储粮进口玉米拍卖成交率低迷，美国玉米优良率良好，国内玉米在无政策引导和美玉米价格下行背景下，或将继续底部偏弱运行 [41] - 生猪：现货价格偏弱，供应充裕，盘面09受拖累，其他合约小幅反弹，下半年生猪供应量高，8月出栏预计增加，现货价格有望延续弱势，政策有意推动行业去产能，可能在猪价下行至一定区间给予支撑，盘面11合约反弹至前期高点附近，产业逢高套期保值，关注出栏节奏、体重及产能变化 [42] - 鸡蛋：现货价格稳定，局地小幅上涨，期货多个合约创出新低后反弹，明年合约表现强，期货市场交易逻辑围绕高产能压力下蛋价下跌去产能，前期盘面快速下跌可能引发获利平仓盘，关注现货价格表现，重点关注旺季需求和冷库蛋出库博弈 [43] - 棉花：美棉大幅上涨，美农8月供需报告下调美棉种植面积和产量超预期，国内现货成交一般，供应端基差坚挺，7月商业库存消化较好，未来库存偏紧预期或引发关注，下游开机持稳，成品库存暂停累库，新年度有增产预期，操作上逢低买入 [44] - 白糖：隔夜美糖反弹，巴西产量预期偏空，美糖上方有压力，国内食糖和糖浆进口量偏低，国产糖市场份额增加，销售快，库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，美糖趋势向下，国内利多不足，糖价预计震荡 [44] - 苹果：期价上行，冷库剩余货量不大，存储商出货积极，早熟苹果上市价格偏高但质量一般，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量较足，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [45] - 木材：期价震荡，港口出库情况好，原木库存总量偏低，库存压力小，供需好转，现货价格偏低，进入旺季原木将去库，短期现货价格反弹，期货价格预计上涨，操作上维持偏多思路 [46] - 纸浆：期货上涨，现货报价有涨有稳，截止8月7日中国纸浆主流港口样本库存量去库，7月进口纸浆同比增加环比减少，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，8月下游向旺季过渡或提振需求，操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [47] 其他类 - 集运指数（欧线）：多航司调低运价，现货运价中枢跌破$2800/FEU，盘面反应有限，1400点有较强支撑，近月深度贴水，多头押注基差修复，预计8月下旬供给压力加剧，航司降价促使基差收窄，交易重心下移，盘面下行空间打开，回落速度震荡，关注8月15日美俄会谈，若积极进展提振欧线市场情绪，推升近月合约价格可逢高布空 [21] 金融类 - 股指：昨日大盘增量抬升，科创50领涨，创业板指实破前高，期指各主力合约全线收涨，IH领涨，部分合约升水标的指数，国内公布两个贴息方案，隔夜外盘欧美股市多数收涨，美国CPI公布后市场定价美联储9月降息概率超90%，短期风险偏好震荡偏强，跟踪俄乌谈判信号，国内权益市场资金面情绪向好，关注宏观事件演绎，市场风格板块轮动，增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会 [48] - 国债：期货震荡走低，三部门印发消费贷款财政贴息政策，促进消费政策持续落地，市场有待观察，短期多品种对冲关注曲线陡峭化入场时机 [49]