报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近日9月沙特对中国原油分配量大幅下降，反映国内主营卖家在沙特高OSP及国内高库存情况下优化采购策略，中国成品油终端消费低迷，排除SRP补库原因，原油采购不会长期与炼厂加工量和成品油终端消费背离 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌79美分，收于每桶63.17美元，跌幅为1.24%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌51美分，收于每桶66.12美元，跌幅为0.77%；SC原油主力合约收跌0.83%，报490元/桶 [1] - 欧佩克上调2026年全球石油需求预估，增加138万桶/日，比之前预估提高10万桶/日，今年预估不变；下调对美国和欧佩克 + 集团以外产油国的供应增长预估，2026年将增加约63万桶/日，较上月预测下修；7月欧佩克 + 增产33.5万桶/日 [1] - 2025年前七个月，印度石油消费量同比下降0.5%，是二十多年来第二次季节性下降 [1] - EIA下调油价预期，预计2025年布伦特原油均价为67.22美元/桶，2026年为51.43美元/桶；预计2025年WTI价格平均为63.58美元/桶，2026年为47.77美元/桶 [1] 投资逻辑 - 沙特对中国买家原油分配量下降，反映国内主营卖家优化采购策略，中国成品油终端消费低迷，原油采购不会长期与炼厂加工量和成品油终端消费背离 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松俄罗斯制裁、宏观黑天鹅事件；上行风险为美国收紧俄罗斯制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]