紫金黄金国际招股说明书拆解 紫气东来，金藏锋芒 2025 年 08 月 13 日 ➢ 公司是紫金矿业的所有黄金矿山（除中国之外）整合而成的全球领先黄金开 采公司。公司控股股东为紫金矿业，实际控制人为上杭县财政局。公司是全球黄 金开采行业增速最快的公司之一。公司从 2007 年收购塔吉克斯坦吉劳/塔罗金 矿起步，截至 2024 年底，公司的黄金储量以及 2024 年的黄金产量分别位居全 球第九和第十一。2022-2024 年公司归母净利润的复合年增长率为 61.9%。 ➢ 横向对比而言，公司是高成长黄金企业，成本管理优异。一方面，公司矿产 金体量在一线黄金企业中排名靠后，过去三年产量增速最快，2022-2024 年权益 产量年化增速 9.6%，在一众样本企业中增速最快，成长性最为出色。另一方面， 公司的旗下矿山品位并非行业最优，但成本优势突出，体现出公司出色的运营能 力。同国内代表性企业相比，受制于矿山品位差异，当前公司的综合成本相对较 高，后续仍有改善空间。同时公司可以充分发挥矿山禀赋优势，针对品位高的矿 山，公司可以充分发挥资源优势，实现成本最优化。 ➢ 公司的核心竞争力体现为五环归一，实现经济效益最大化。 ...