报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈现供需两弱格局，铅价或维持震荡，震荡区间在16,300元/吨至17,150元/吨，期权策略为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-08-12，LME铅现货升水为-35.50美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至-35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨至16825元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化50元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至16800元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10200元/吨，废白壳较前一交易日变化50元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10475元/吨 [1] 期货方面 - 2025-08-12，沪铅主力合约开于16855元/吨，收于16915元/吨，较前一交易日变化30元/吨，全天交易日成交29986手，较前一交易日变化-5637手，全天交易日持仓51223手，较前一交易日变化-3172手，日内价格震荡，最高点达到16980元/吨，最低点达到16855元/吨 [1] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16940元/吨，收于16960元/吨，较昨日午后收盘上涨0.24% [1] 其他 - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] - 铅价持续走弱，下游维持刚需采购，逢低备库积极性较差，现货市场整体偏淡 [2] 库存方面 - 2025-08-12，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期变化-0.11万吨，截止8月12日，LME铅库存为262250吨，较上一交易日变化-2575吨 [2]