报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 山东8月下旬至9月初开工有下降预期，山东及内蒙甲醇价格受支撑上涨，内地工厂库存进一步下降，整体呈现内地强于港口的格局；港口延续累库周期，8月到港压力上升，下游MTO装置兴兴于7月底兑现检修1个月；下游方面，前期高开工的醋酸有所见顶回落，甲醛处于季节性淡季，需关注内地需求韧性的持续情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][34] 甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][36][38] 地区价差 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][48][49] 传统下游利润 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [49][52][54] 市场要闻与重要数据 内地数据 - 动力煤价格：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+0） [1] - 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润710元/吨（+23） [1] - 甲醇价格：内蒙北线2125元/吨（+23），内蒙南线2100元/吨（+0），山东临沂2390元/吨（+23），河南2260元/吨（+10），河北2275元/吨（+0） [1] - 基差：内蒙北线基差334元/吨（+21），鲁南基差199元/吨（+21），河南基差69元/吨（+8），河北基差144元/吨（ - 2） [1] - 工厂库存：隆众内地工厂库存293688吨（ - 30832），西北工厂库存185500吨（ - 30500） [1] - 待发订单：隆众内地工厂待发订单240800吨（+10075），西北工厂待发订单122800吨（+10800） [1] 港口数据 - 甲醇价格：太仓甲醇2377元/吨（+3），常州甲醇2465元/吨，广东甲醇2370元/吨（+0） [2] - 基差：太仓基差 - 14元/吨（+1），广东基差 - 21元/吨（ - 2） [2] - 进口价格及价差：CFR中国269美元/吨（+0），华东进口价差5元/吨（ - 7） [2] - 港口库存：隆众港口总库存925480吨（+117080），江苏港口库存498000吨（+79000），浙江港口库存144000吨（ - 9000），广东港口库存170000吨（+15000） [2] - 下游开工率：下游MTO开工率83.89%（+1.41%） [2] 地区价差数据 鲁北 - 西北 - 280价差 - 48元/吨（+10），太仓 - 内蒙 - 550价差 - 298元/吨（ - 20），太仓 - 鲁南 - 250价差 - 263元/吨（ - 20），鲁南 - 太仓 - 100价差 - 87元/吨（+20），广东 - 华东 - 180价差 - 187元/吨（ - 3），华东 - 川渝 - 200价差 - 78元/吨（ - 7） [2] 策略 - 单边：观望 [4] - 跨期：MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [4] - 跨品种：逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4]