报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ☆☆☆ | | 氧化铝 | ☆☆☆ | | 铸造铝合金 | ☆☆☆ | | 锌 | ☆☆☆ | | 铅 | ☆☆☆ | | 镍及不锈钢 | ☆☆☆ | | 锡 | ☆☆☆ | | 碳酸锂 | ☆☆☆ | | 工业硅 | ☆☆☆ | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 对各有色金属品种进行分析并给出投资建议，包括铜倾向逢高空配、铝短期震荡、锌反弹承压、铅宽幅震荡、镍及不锈钢介入空头、锡择低短多、碳酸锂注意风险管控、工业硅区间震荡、多晶硅区间下沿谨慎做空等 [1][2][3][5][6][7][8][9][10] 各品种总结 铜 - 周三沪铜震荡收阳，现铜报价上调到79475元，临近交割上海升水200元，广东升水25元，精废价差修复到1100元 [1] - 隔夜美国7月CPI增幅低于预期支持9月降息，美元走低，美股再高 [1] - 倾向铜价难有效突破7.95万，逢高空配 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水收窄10元至20元，铝锭社库维持累库状态，下游开工延续淡季表现，不过铝锭社库峰值可能在8月出现，年内库存大概率处于偏低水平 [2] - 沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19900元，废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，现货与AL跨品种价差存在收窄可能 [2] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡处于过剩状态，上期所仓单连续增加至4万吨以上，各地现货指数阴跌，昨日消息炒作后存在一定调整压力，关注现货成交验证 [2] 锌 - SMM0锌均价22560元/吨，对近月盘面贴水35元/吨，下游接货意愿不足，持货商下调升水出货，沪锌日内高开低走，期限结构趋平有利于隐性库存显性化，叠加基本面供增需弱，国内炼厂利润修复生产积极，锌社库仍存进一步走高空间，沪锌仍以反弹承压看待 [3] - LME锌库存降至7.96万吨，注销仓单占比42.6%，外盘基本面偏强，进口窗口打开难度大，降息预期下，外盘有望继续带动内盘跟涨，耐心等待2.35万元/吨上方空头机会 [3] 铅 - 精废报价持平，成本端支撑强，铝价略显跌无可跌，消费暂无明显起色，铝反弹动能亦不足，侧重观察8月下旬原生铅炼厂常规检修情况，沪铅仍以宽幅震荡看待，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投活跃，国内反内养题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面 [6] - 金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元，高镍铁报价在921元每镍点，近期上游价格支撑减弱 [6] - 镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体位置仍高，关注去库结束迹象，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [6] 锡 - 沪锡日内减仓暂时收阴在27万一线，现锡报27.02万，对交割月仍有实时600元/吨升水，短线沪锡相对活跃，上行重心较稳 [7] - 外盘低库存为锡价提供均线组合支撑韧性，国内倾向高社库有一定去库动力，择低短多 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡，市场交投活跃，市场交易缺乏主线，多头止盈盘显著，9月交割问题限制上方空间 [8] - 现货报价8.1万，下游询价行为活跃，现货市场成交有所改善，市场总库存稍有回落至14.2万吨，冶炼厂库存降3000吨至5.2万吨，下游库存增3000吨至4.6万吨，贸易商去库千吨至4.4万吨，货权转移明显，下游趁着价格回调开始加大力度补货，澳矿最新报价795美元，期价波动异常，注意风险管控 [8] 工业硅 - 工业硅增仓下探收于8600元/吨，自身产能自律出清难度较大，情绪更多受焦煤等相关品种带动 [9] - 现货端，新疆421价格持稳9150元/吨（SMM），新疆大厂及川滇增产下，交割库库存增幅显著，盘面高位区间套保压力尚存 [9] - SMM预计多晶硅排产将突破13万吨，提供一定需求支撑，盘面暂关注8300元/吨支撑，短期仍倾向于8300 - 9000元区间震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅减仓收跌于51290元/吨，SMM，N型复投料价格持稳于47000元/吨，8月多晶硅排产大幅上调至13万吨，库存回升制约现货价格上行 [10] - 盘面PS2511合约预期运行于4.8 - 5.3万元/吨区间，产能治理政策预期仍存，操作上建议区间下沿谨慎做空 [10]