投资评级 - 报告未明确给出对普拉格能源（PLUG US）的投资评级 [1] 核心观点 - 普拉格能源2025年第二季度营收表现强劲，超出市场一致预期，主要得益于GenDrive燃料电池的强劲需求 [1][2] - 公司重申了年度降本目标和长期战略规划，并强调其产品开发已开始创收 [1] - 公司预计2025年第四季度将实现毛利率的持续经营性盈亏平衡 [2] 财务业绩 - 2025年第二季度净营收为1.74亿美元，超出市场一致预期的1.58亿美元，环比增长30%，同比增长22% [2][4] - 2025年第二季度净亏损为2.27亿美元，高于市场一致预期的亏损1.63亿美元 [2][4] - 2025年第二季度毛利率为-31%，优于市场一致预期的-36%，主要受降本措施推动 [2][4] - 2025年第二季度营业成本为2.27亿美元，环比增长9%，但同比下降17% [4] - 公司录得约8000万美元非现金支出，主要与量子飞跃计划相关 [2] 资金与融资能力 - 公司强调目前持有逾1.4亿美元非受限现金及现金等价物 [3] - 公司具备超3亿美元额外债务融资能力 [3] 业务进展与战略目标 - 公司的包装及液化器技术获得客户认可 [3] - 可再生柴油与可持续航空燃料业务预计将在2025年下半年实现营收贡献 [3] - 公司重申其每年1.5亿-2亿美元的降本目标 [2] - 公司计划在2027财年末实现运营收入转正，并在2028财年实现盈利 [2]