报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三国债现券和期货集体走强，央行持续净回笼，国内基本面扩内需政策效应显现，7月核心CPI同比回升、PPI环比降幅收窄，7月制造业和非制造业PMI下滑但综合PMI仍在荣枯线上，7月出口增速回升，海外中美关税暂缓期延长90天，美7月CPI同比持平低于预期，市场预计美联储9月降息概率超90%；近期权益强势触发交易盘减持债券，债市锚定权益波动，股债联动性或增强；操作上建议暂时观望 [2] 相关目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.435，涨幅0.02%，成交量77715，增加6311 [2] - TF主力收盘价105.745，涨幅0.05%，成交量47424，减少1345 [2] - TS主力收盘价102.368，涨幅0.03%，成交量39500，增加1660 [2] - TL主力收盘价118.270，涨幅0.1%，成交量125564，增加4221 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 - 0.39，增加0.01；T09 - TL09价差 - 9.83，减少0.11 [2] - T2512 - 2509价差 - 0.09，增加0.03；TF09 - T09价差 - 2.69，增加0.02 [2] - TF2512 - 2509价差0.02，增加0.01；TS09 - T09价差 - 6.07，增加0.02 [2] - TS2512 - 2509价差0.04，增加0.00；TS09 - TF09价差 - 3.38，增加0.00 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量138589，减少8422；T前20名多头194008，增加242；T前20名空头191544，增加2609；T前20名净空仓 - 2464，减少2367 [2] - TF主力持仓量100973，减少3812；TF前20名多头139821，减少506；TF前20名空头153660，减少226；TF前20名净空仓13839，增加280 [2] - TS主力持仓量71681，减少5556；TS前20名多头78521，减少2075；TS前20名空头86529，减少2163；TS前20名净空仓8008，减少88 [2] - TL主力持仓量81087，减少6429；TL前20名多头117566，减少1660；TL前20名空头114641，增加3065；TL前20名净空仓 - 2925，减少4725 [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）为107.0337，增加0.0635；250007.IB(6y）为99.0955，增加0.0778 [2] - 240020.IB(4y)为100.7198，增加0.0540；240020.IB(4y)为100.8844，增加0.0184 [2] - 250006.IB(1.7y)为100.3012，增加0.0089；220007.IB(2y)为101.8263，增加0.0054 [2] - 210005.IB(17y)为133.5534，增加0.2241；210014.IB(18y)为130.1049，减少0.0024 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3570，增加0.70bp；3y收益率1.4200，减少0.50bp [2] - 5y收益率1.5675，增加0.50bp；7y收益率1.6666，增加0.96bp [2] - 10y收益率1.7275，增加1.00bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3146，增加1.46bp；Shibor隔夜利率1.3150，增加0.00bp [2] - 银质押7天利率1.4821，增加0.21bp；Shibor7天利率1.4340，增加0.10bp [2] - 银质押14天利率1.5000，增加3.00bp；Shibor14天利率1.4730，增加1.70bp [2] LPR利率（%） - 1y为3.00，增加0.00bp；5y为3.5，增加0.00bp [2] 公开市场操作 发行规模1185亿，到期规模1385亿，利率1.4%，期限7天，净回笼200亿 [2] 行业消息 - 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策，2025年9月1日至2026年8月31日，符合条件的个人消费贷款可享贴息，每人在同一家机构最高可享3000元贴息 [2] - 九部门发布服务业经营主体贷款贴息政策，经办银行向服务业经营主体发放的贷款，财政按本金贴息，期限不超1年，年贴息比例1个百分点，中央和省级财政分别承担90%、10% [2] 重点关注 - 8月14日20:30关注美国至8月9日当周初请失业金人数（万人） [3] - 8月15日20:30关注美国7月零售销售月率 [3]