行业投资评级 - 报告建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [69] 核心观点 - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧 [69] - 2025年以来制冷剂价格稳步上行，7月制冷剂价格再度提升，相关生产企业盈利能力有望大幅提升 [69] - 制冷剂行业有望维持高景气度，巨化股份、三美股份半年度业绩预增，永和股份半年度归母净利润实现同比大幅增长 [69] 行业价格动态 - 2025年7月三代制冷剂价格上行：R32、R125、R134a价格分别为55000元/吨、45500元/吨、50000元/吨，较4月底分别上涨4.76%、0%、2.04% [7][16] - R22价格为35000元/吨，较去年同期上涨14.75%，价差为26842元/吨，较上月底下降0.55% [7][24] - 含氟聚合物价格回落：PTFE悬浮中粒、分散乳液、分散树脂价格分别为37000元/吨、28000元/吨、40000元/吨；PVDF粒料、粉料、锂电级价格分别为55000元/吨、44000元/吨、50000元/吨 [7][47] 供需与库存 - 2025年7月国内R32、R134a、R125产量分别为27720吨、18073吨、13832吨，同比分别增长49.68%、66.11%、32.74% [17] - 截至7月25日，R32、R134a、R125工厂总库存分别为3821吨、3279吨、2703吨，较上月底分别变动-2.82%、-2.32%、0.82% [19] - R22产量为41248吨，同比上升7.14%，环比上升16.14%；工厂总库存为4154吨，环比上涨1.96% [25][28] 原材料价格 - 萤石湿粉和干粉价格分别为3200元/吨和3400元/吨，较上月持平 [33] - 无水氢氟酸市场价格为10004元/吨，月环比下降1.63% [33] - 二氯甲烷、三氯甲烷价格分别为2247元/吨、2104元/吨，较上月底上涨1.22%和7.90%；三氯乙烯和四氯乙烯价格分别为4700元/吨、3741元/吨，较上月底变动-6.47%和1.35% [36] 下游需求 - 2025年8月家用空调排产量为1144.30万台，同比下滑2.79%，预计9月、10月分别同比下滑12.70%和12.10% [39] - 2025年8月冰箱排产量为762万台，同比下降9.50%，预计9月、10月分别同比下滑8.10%和9.90% [40] 公司业绩 - 中欣氟材预计2025年半年度归母净利润为475.89万元到608.09万元，上年同期亏损2312.87万元 [60] - 永和股份2025年半年度实现营业收入24.45亿元，同比增长12.39%；归母净利润2.71亿元，同比增长140.82% [63]