报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货因8月USDA供需报告利多数据大幅攀升，虽单产上调但种植面积下调致总产量下滑，预计短期维持偏强态势，但出口需求受阻或限制上行空间；国内连粕受供需报告和加拿大进口油菜籽反倾销调查结果影响走强，需注意追高风险，现货价格上调但供应过剩，价格脱离基本面 [16] - 生猪供应端出栏降重出栏致供应增加，需求端虽部分地区回暖但高温抑制采购意愿，预计学生开学和双节备货时需求好转；短期近月因基差修复相对抗跌，2511合约因产能政策和需求预期偏强波动，建议轻仓试多 [18][19] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2601合约上涨2.33%，收于3163元/吨，沿海主流区域油厂报价涨70 - 110元/吨；DCE生猪主力2601合约下跌0.90%，收于14295元/吨，全国外三元生猪出栏均价涨至13.7元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约涨2.18%，收于1032美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部地区西部降雨活跃，东部相对干燥；上周前半段西部天气活跃气温变暖，周末有分散阵雨和降温，东部本周初冷锋到来；6 - 10日展望局部有零星阵雨，气温接近至高于正常水平，多数地区土壤湿度良好 [3][4] 宏观、行业要闻 - 美国农业部8月报告下调美豆种植面积250万英亩，单产上调至53.6蒲式耳/英亩，期末库存下滑至2.9亿蒲式耳，美豆延续上涨 [5] - 8月13日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均上涨，分别触及3周新高和逾1年新高 [5] - 8月12日全国主要油厂豆粕成交增9.21万吨，开机率降0.57% [5] - 8月12日中国商务部认定加拿大油菜籽存在倾销，保证金比率高影响进口成本，国内进口菜籽油价格攀升 [5] - USDA大幅调低美豆种植面积，产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩，进口成本向上动能不足，预计维持稳定小幅上涨 [6] - 2025/26年度全球油籽产量下调330万吨至6.901亿吨，主要因大豆、葵花籽和棉籽产量减少 [6] - 巴西8月大豆、豆粕、玉米出口量预计均增加 [7] - 美国7月核心CPI季调环比涨0.3%，同比反弹至3.1%，整体CPI环比涨0.2%，同比维持在2.7% [7] - 美联储9月维持利率不变概率为6.6%，降息25个基点概率为93.4%；10月维持利率不变概率为2.4%，累计降息25、50个基点概率分别为37.7%、59.9% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格及基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格及基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格及基差，中国大豆库存和豆粕库存等图表 [10][11][14][16] 分析及策略 - 豆粕：美豆短期偏强但出口需求或限制上行；国内连粕受利多提振走强，需注意追高风险，现货价格上调但供应过剩，下游观望 [16] - 生猪：供应增加需求清淡致现货价格下跌，短期近月抗跌，2511合约偏强波动，建议轻仓试多 [18][19]