报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁的操作评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁盘面震荡，焦炭、焦煤日内价格震荡下行，硅锰、硅铁日内价格偏弱震荡 [2][3][4][6][7][8] - 钢材需求疲弱，出口维持相对高位，盘面运行节奏有反复；铁矿预计盘面高位震荡；焦炭、焦煤受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大；硅锰价格底部抬升，走势跟随焦煤；硅铁跟随硅锰走势 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡回落，淡季螺纹和热卷需求疲弱、产量下滑、库存累积，铁水产量温和回落但维持高位，市场负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度 [2] - 地产投资大幅下滑，基建增速和制造业景气程度放缓，内需偏弱，钢材出口维持相对高位，“反内卷”发酵但终端需求疲弱，市场心态谨慎，关注商品市场风向 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运同比偏强且有季节性回升预期，国内港口库存企稳回升，高疏港下无明显累库压力 [3] - 需求端终端需求偏弱，高炉铁水小幅下降，钢厂盈利比例高，主动减产动力不足且有补库需求，关注政策限产推进情况 [3] - 宏观层面中美关税延期，短期不确定性下降，市场投机情绪好转，铁矿石基本面矛盾有限，预计盘面高位震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，华东地区焦化厂因重大事件临近有限产预期，焦化第六轮即将落地，利润好转，日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存下降，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪因煤炭查超产好转 [4] - 焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，新版《煤矿安全规程》推高吨煤成本，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交市场好转，成交价格上涨 [6] - 终端库存持平，炼焦煤总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪因煤炭查超产好转，焦煤盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，关注硅锰招标定价，需求端铁水产量维持较高水平，周度产量持续抬升但提产速率不及预期，支撑价格 [7] - 锰矿周内价格小幅抬升，预计下半年累库为主，7月份供过于求，表内库存去化，关注何时开启累增 [7] - 硅锰价格底部抬升，受“反内卷”政策预期扰动大，走势跟随焦煤 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行但维持在240以上，北方某大型钢厂招标价较上轮涨430元/吨，定价6030元/吨 [8] - 出口需求维持3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可，供应大幅回升，市场成交一般，表内库存小幅累增 [8] - 硅铁跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动大 [8]