报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价回落，中期原油供需宽松压力始终存在，市场等待美俄会谈指引方向，本周暂以震荡行情看待，关注SC10合约虚值期权的双买机会 [2] - 8月亚洲燃料油市场到货充裕但需求缺乏支撑，库存维持高位，低硫燃料油市场宽松压力仍存，高硫燃料油受制裁因素有相对支撑 [3] - 沥青尾盘拉升，延续相对偏强表现，供需预计边际收紧，库存低位对价格有一定支撑，近期BU裂解偏强看待 [4] - 海外LPG出口宽松但东亚化工采购回升带来支撑，价格略有企稳，盘面低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价回落，SC09合约日内跌0.97% [2] - 上周美国API原油库存超预期增加151.9万桶，馏分油库存亦增长 [2] - 四季度旺季过后需求回落叠加OPEC+220万桶/天剩余产能完成回归，盈余幅度约是前三季度的两倍 [2] - 市场等待美俄会谈指引方向，谈判双向结果均将引发油价较大波动，本周暂以震荡行情看待，关注SC10合约虚值期权的双买机会 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 8月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注需求缺乏支撑，发电需求下滑 [3] - 新加坡燃料油库存维持在高位，富查伊拉石油工业区库存有明显增量 [3] - 新加坡柴油裂解价差自7月中旬高位持续回落达7美元/桶 [3] - 第三批配额发放预期下低硫燃料油市场宽松压力仍存，加上近期成本走弱，短期LU承压格局难改 [3] - 高硫燃料油受俄罗斯、伊朗制裁的强现实支撑，近期马来西亚对STS非法转运监管强化，在俄乌、伊核地缘和解达成前仍有相对支撑 [3] 沥青 - BU尾盘出现小幅拉升行情，收复日内跌幅，延续油品期货中相对偏强的表现 [4] - 8月以来焦化与沥青利润差稳中有升，预计炼厂转产渣油意愿有所提升 [4] - 8月排产环比下滑，但要留意此前超产炼厂生产情况 [4] - 需求表现平淡但环比有所改善，样本炼厂出货量累计同比增幅上升1个百分点 [4] - 整体商业库存环比小增但仍处近些年偏低水平 [4] - 沥青供需预计边际收紧，库存低位对价格仍有一定支撑，近期BU裂解偏强看待 [4] LPG - 海外市场出口维持宽松，但东亚化工采购的回升带来支撑，价格略有企稳 [5] - 8月初进口总体回升，炼厂气受进口成本和原油的带动仍有下调空间 [5] - 化工毛利和对石脑油比价仍处良好水平，关注高开工率后化工良好毛利的可持续性 [5] - 原油快速回落和短期国内偏弱推动盘面基差已达高位，后续海外现货有所趋稳，盘面初步兑现利空预期，低位震荡 [5]