行业投资评级 - 报告未明确提及对鸿腾精密的投资评级 [1][2][3][4][5][7][8][10] 核心观点 - 鸿腾精密2025年第二季度营收12亿美元，同比增长9%，但受季节性因素和汇率影响，毛利润同比下降5%至2.14亿美元，毛利率收窄至17.8% [1] - 通过提升运营效率和成本节约措施，净收入逆势增长4%至2400万美元 [1] - 2025年上半年营收23亿美元，净利润3000万美元，略低于此前指引，增长主要来自人工智能领域进展和汽车业务整合 [2] - 公司下调全年营收增长指引从低两位数至高个位数，毛利率目标维持在20% [4] - 目标到2025年底实现超过40%收入来自新产品组合 [8] 各业务板块表现 智能手机板块 - 受机型更替导致平均售价不利影响，延续两位数下滑趋势 [3] - 预计第三季度订单将出现高 teens 同比下降，全年保持两位数下滑 [5] 云互联板块 - 在人工智能推动下，第二季度实现两位数增长 [3] - 预计全年及第三季度增长维持在中两位数水平 [5] 消费互联板块 - 受益于PC市场复苏和下一代组件升级，第二季度销售额同比增长高 teens [3] - 将第三季度指引从高个位数增长下调至个位数下降，全年调整为持平增长 [5] 汽车业务板块 - Auto-Kabel整合后第二季度同比增长116% [3] - 预计第三季度实现三位数增长，全年目标高两位数收入增长 [7] 系统产品板块 - 受供应链中断和关税影响，季度收入出现高 teens 下滑 [3] 战略执行与技术进展 - 推进"3+3"收入结构目标，重组整合收购业务并在5G AloT领域取得进展 [8] - 在Computex展会上展示云基础设施连接产品组合和AI服务器解决方案，获得积极反馈 [8] - 通过收购加强在电动汽车等领域的地位，并拓展中东市场，Royal Series交流充电器获SASO认证 [8] 财务指引 - 全年营收增长指引从低两位数下调至高个位数 [4] - 毛利率目标维持在20%，销售费用率目标17-18% [4] - 整体第三季度营收预计中个位数下降 [7]