报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日美豆和国内豆粕盘面上涨，菜粕盘面波幅放大，多合约盘中涨停 [4] - 美豆旧作平衡表利多明显，新作供应端收紧，南美旧作供需偏宽松，国际豆粕供应压力明显，豆系市场仍有压力 [5] - 国内豆粕现货偏宽松，菜粕需求转弱但供应充足，预计菜粕偏震荡运行 [7] - 宏观方面缺乏清晰指引，市场对后续供应不确定性有担忧，但短期内中国远期大豆对美国市场需求度高，价格不太易大幅回落 [8] - 国内豆粕盘面偏强运行受成本端抬升影响，菜粕市场利好明显但近期可能调整，豆粕月间价差回落压力仍存，菜粕月间价差可能偏强运行，豆菜粕价差短期有缩小压力 [9] - 交易策略为单边逢低布局多单，套利进行 MRM05 价差扩大，期权观望 [10] 各部分总结 行情回顾 - 今日美豆盘面大幅上涨，国内豆粕盘面上涨，菜粕盘面波幅放大，多合约盘中涨停 [4] - 豆粕月间价差回落受现货压力影响，菜粕月间价差回落因近端供应好转且远月盘面大幅上涨 [4] 基本面 - 美豆旧作平衡表利多，出口完成且压榨上调，结转库存下调；新作产量单产上调但种植面积下调多，供应端收紧，新作累积出口缓慢，预计美豆盘面可能偏强运行 [5] - 南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量和压榨量增加，总体结转库存或出口量可能增加，巴西农户卖货进度慢，价格有压力但对后续出口乐观 [5] - 国际豆粕供应压力明显，预计全年主要产区大豆压榨量增加 2153.6 万吨，主要豆粕进口国进口量仅小幅增加，豆系价格重心可能下移 [5] - 国内豆粕现货偏宽松，油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位；菜粕需求转弱，油厂开机率下降但供应充足，预计菜粕偏震荡运行 [7] 宏观 - 中美在伦敦谈判完成，市场缺乏清晰宏观指引，对后续供应不确定性有担忧，国际贸易不确定因素多但市场趋于稳定后宏观扰动减少，中国远期大豆对美国市场需求度高，价格短期内不易大幅回落 [8] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面偏强运行受成本端抬升影响，盘面跟涨有限，后续取决于国内进口情况 [9] - 菜粕市场利好明显但近期可能调整，远月市场利好更明显，后续可能通过低豆菜粕价差限制菜粕需求 [9] - 豆粕月间价差回落压力仍存，菜粕月间价差可能偏强运行，豆菜粕价差短期有缩小压力 [9] 交易策略 - 单边：逢低布局多单 [10] - 套利：MRM05 价差扩大 [10] - 期权：观望 [10] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等数据及榨利变化 [11]