报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂高位回调，可考虑回调后逢低试多；YP09短期可能会反弹，可考虑反弹后继续做缩，P15可考虑回调后继续做扩；回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2509收盘价8576元，涨100元；棕榈油2509收盘价9424元，涨62元；菜油2509收盘价10064元，涨262元 [3] - 豆油9 - 1月差收盘价16元，涨4元；棕油9 - 1月差收盘价 - 66元，跌32元；菜油9 - 1月差收盘价5元，涨13元 [3] - 09合约Y - P价差163元，跌832元；OI - Y价差1477元；OI - P价差645元，涨205元；油粕比2.71，跌0.03 [3] - 马来&印尼24度棕榈油9月船期盘面利润 - 300元，CNF价1130美元；鹿特丹毛菜油9月船期FOB价1026美元，盘面利润 - 622元 [3] - 2025年第32周，豆油商业库存113.8万吨，上周111.7万吨，去年同期111.1万吨；棕榈油商业库存60.0万吨，上周58.2万吨，去年同期58.3万吨；菜油商业库存67.2万吨，上周67.8万吨，去年同期42.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，马来西亚9月毛棕榈油参考价上调至每吨4053.43林吉特（962.12美元），出口税上调至10%，8月参考价为3864.12美元，出口税为9% [5] - 国内棕榈油市场受中国对加菜籽反倾销事件影响上涨，截至8月8日库存59.98万吨，环比增1.76万吨，增幅3.02%，产地报价增加，进口利润倒挂收窄，短期震荡上涨，可逢低做多 [5] - 国内豆油期价震荡收涨超1%，上周油厂大豆压榨量217.75万吨，开机率61.21%，截至8月8日库存113.77万吨，环比增2.03万吨，增幅1.82%，后期或小幅去库，可逢低试多 [6] - 国内菜油期价震荡大幅收涨超2%，上周沿海油厂菜籽压榨量6.32万吨，开机率16.84%，截至8月8日库存67.2万吨，环比减0.6万吨，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，单边大区间震荡，关注买船及政策变动 [7][8][10] 第三部分 交易策略 - 单边策略为短期预计油脂高位回调，回调后逢低试多 [11] - 套利策略为YP09短期反弹后继续做缩，P15回调后继续做扩 [11] - 期权策略为回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [12] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [15][18]