报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 超长信用债绝对收益仍处低位，债市走向不明朗，品种交易机会还需等待 [5] 根据相关目录分别进行总结 存量市场特征 - 本周影响债券定价信息纷杂，债市情绪谨慎，存量超长信用债收益率较上周小幅下行，收益率中枢维持在2.1%-2.3%区间 [2][13] 一级发行情况 - 本周超长信用新债发行规模合计197亿，供给量回升，但占当周信用债总发行规模的比例下滑 [3][22] - 本周超长产业新债发行利率均值继续上行，现已升至2.3%以上 [3][22] - 因超长产业债票面利率回升，叠加月初资金利率低位徘徊，投资者参与超长信用债认购力度强化 [3][22] 二级成交表现 - 债市前瞻难度加大，超长信用债表现不及主流债券资产，本周10年以上国债、3 - 5年中票、3 - 5年国股二级债指数走势均好于超长信用债指数 [4][28] - 7月以来超长信用债浮盈缺乏，本周7年及以上城投债与产业债合计成交笔数从上周的515笔降至389笔 [4][31] - 7 - 10年产业债成交收益率均值边际修复，与20 - 30年国债价差压缩至22bp，但10年以上普信债品种收益率还在上行 [4][31] - 本周超长信用债低估值成交幅度明显收窄，部分长债品种交易形式转为高估值 [4] - 流动性较好的7 - 10年信用债，TKN成交占比读数跌至70%以下 [4] - 本周保险净买入7年以上信用债规模达45.5亿元，前两周减持超长信用债规模较大的基金，本周对7 - 20年品种有一定增持行为 [4][42]