根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：股指分红点位测算模型 - 模型构建思路：通过精细化处理成分股分红数据，准确预测股指期货合约的升贴水情况，需考虑成分股权重、分红金额、除息日等核心指标[13][38][39] - 模型具体构建过程： 1. 成分股权重修正：基于最近公布权重和个股涨跌幅动态调整权重： $W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$ 其中 (w_{i0}) 为初始权重，(r_n) 为个股涨跌幅[45] 2. 分红金额预测： - 若公司已公布分红金额，直接采用；否则通过净利润 × 股息支付率估算： - 净利润预测：分稳定/不稳定两类，稳定公司按历史分布预测，不稳定公司采用上年同期值[50] - 股息支付率预测：优先采用去年值，若无则取3年平均，从未分红则默认不分红[53] 3. 除息日预测： - 已公布则直接采用；否则根据预案/决案阶段历史间隔天数线性外推，或默认7-9月末日期[56] 4. 分红点数计算： $分红点数=\sum_{n=1}^{N}\left(\frac{成分股分红金额}{成分股总市值} \times 成分股权重 \times 指数收盘价\right)$ 要求除息日在当前日期至合约到期日之间[38] - 模型评价：对上证50和沪深300预测误差较小（约5点），中证500误差稍大（约10点），整体准确性较高[61] 2. 模型名称：股指期货升贴水跟踪模型 - 模型构建思路：扣除分红影响后跟踪期货合约基差、期限结构及历史分位点[13][14] - 模型具体构建过程： 1. 年化升贴水计算：基于合约价差、分红点数及到期天数，公式为： $年化升贴水=\left(\frac{含分红价差}{指数收盘价}\right) \times \frac{365}{到期天数}$ 其中含分红价差=当前价差+分红点数[14] 2. 历史分位点分析：比较当前升贴水幅度与历史分布[28] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：股息率因子 - 因子构建思路：反映成分股分红收益，用于行业比较和指数分红进度分析[3][16] - 因子具体构建过程： - 已实现股息率：已分红金额总和 / 成分股总市值[18] - 剩余股息率：待分红金额总和 / 成分股总市值[18] - 因子评价：煤炭、银行、钢铁行业股息率最高[16] 2. 因子名称：分红进度因子 - 因子构建思路：跟踪成分股分红阶段（预案、决案、实施、已分红）[2][15] --- 模型的回测效果 1. 股指分红点位测算模型 - 上证50：2023年预测误差≤5点[61] - 沪深300：2024年预测误差≤5点[61] - 中证500：2023-2024年预测误差约10点[61] 2. 股指期货升贴水跟踪模型 - IH主力合约：年化升水3.05%，历史分位点79%[14][28] - IF主力合约：年化贴水0.09%，历史分位点79%[14][28] - IC主力合约：年化贴水8.05%，历史分位点77%[14][28] - IM主力合约：年化贴水8.43%，历史分位点77%[14][28] --- 因子的回测效果 1. 股息率因子 - 上证50：已实现股息率2.13%，剩余0.13%[18] - 沪深300：已实现股息率1.70%，剩余0.17%[18] - 中证500：已实现股息率1.14%，剩余0.06%[18] - 中证1000：已实现股息率0.87%，剩余0.04%[18] 2. 分红进度因子 - 上证50：41家已分红，3家不分红[15] - 沪深300：243家已分红，25家不分红[15] --- 注：以上总结未包含风险提示、免责声明等非核心内容。