报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期黄金持续受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构或长牛；白银中长期向上趋势不变；中长期看好铜；锌中长期供增需减；铅、锡、铝、镍价格反弹承压；工业硅谨慎看空；多晶硅回调后长线可多单参与；碳酸锂短期基本面、资金和情绪共振支撑上涨[1][3] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 行情回顾：关税影响消退，俄乌问题进行中，美降息在即，黄金下跌后盘整[2] - 基本逻辑：日本10月或加息；贝森特施压“特普会”；9月美国降息几成定局；长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构[3] - 策略推荐：短期或在770附近有支撑，关注企稳后长单介入[4] 白银 - 行情回顾：关税影响消退，俄乌问题进行中，美降息在即，白银止跌后反弹[2] - 基本逻辑：白银逻辑不变，流动性影响涨幅，中长期美国降息预期和中美欧等国宽松财政刺激支撑，工业需求坚挺，供给端增量有限[1] - 策略推荐：短期交易区间或在9150 - 9400，短单可试单，中长期基本面逻辑和盘面走势支持长线做多[4] 铜 - 行情回顾：沪铜承压回落，测试7万9关口支撑[7] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，后续精炼铜产量或缩减；需求处于淡季，金九银十需求将回暖；海外铜小幅累库，国内铜社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡[7] - 策略推荐：宏观利好兑现，铜高位盘整测试7万9支撑，前期多单继续持有，部分可逢高止盈，企业卖出套保积极布局；中长期看涨，沪铜关注区间【78000，80000】，伦铜关注区间【9650，9950】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落，震荡偏弱[10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受越南加征关税和国内消费淡季影响，8月镀锌企业开工预计下滑，国内锌库存累库，海外伦锌仓单紧张[10] - 策略推荐：伦锌仓单紧张，锌外强内弱，短期需求淡季国内库存累库，反弹承压回落，中长期供增需减，等待逢高沽空机会，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2700，2900】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落走势[13] - 产业逻辑：电解铝宏观情绪偏暖，成本下降，库存上涨，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外铝土矿发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，短期供需宽松[14] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意淡季铝锭垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】[15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢承压走势[17] - 产业逻辑：海外宏观环境趋缓，菲律宾镍矿价格疲弱，冶炼厂亏损，中国精炼镍产量增加，库存小幅回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，库存消化，终端消费淡季，整体仍面临过剩压力[18] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【121000 - 123000】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开强势拉升，午后跟随市场情绪转跌[21] - 产业逻辑：终端需求即将进入旺季，材料厂备货；供应端炒作停产消息，或出现阶段性供需错配；资金对利多信息敏感，09合约持仓量高但仓单量偏低[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【84200 - 88000】[23]