全球市场表现 - 恒生指数单日上涨2.58%，年内累计上涨27.69% [1] - 恒生科技指数单日上涨3.52%，年内累计上涨26.02% [1] - 美国纳斯达克指数年内累计上涨12.44%，德国DAX指数年内上涨21.48% [1] - 港股金融分类指数年内上涨30.35%，工商业分类指数年内上涨27.20% [2] 行业动态 - 医疗、资讯科技与可选消费领涨港股，公用事业、电讯与能源跑输 [3] - A股通信、有色与电子涨幅居前，银行、煤炭与食品饮料下跌 [3] - 煤炭需求保持高位，价格持续反弹超过10% [3] - 日本CPI增速已连续三年多超过2%目标，可能为4季度加息铺平道路 [3] - 美股材料、医疗与可选消费领涨，通讯服务、必选消费与信息技术下跌 [3] 宏观经济 - 中国7月社融存量与M1增速持续回升，显示经济延续复苏 [3] - 中国央行可能保持流动性宽松，4季度可能进一步降准50个基点、降息10个基点 [3] - 美国7月核心CPI增速延续反弹，核心服务价格大幅反弹 [4] - 预计美联储9月可能保持利率不变，10月和12月各降息一次 [4] - 第三季度美国通胀可能反弹，中国通缩可能加剧 [5] 公司研究 - 腾讯2季度净利润同比增长17%超预期，营收增长15%，AI驱动营销服务收入增长20% [3] - 腾讯2Q25总营收同比增长15%至1,845亿元，非IFRS运营利润同比增长18%至692亿元 [5] - 鸿腾精密2Q收入同比增长9%，AI云业务/汽车业务收入占比提升至36% [6] - 361度25财年上半年销售同比增长11%至57亿元，净利润增长9%至8.58亿元 [10] - 361度电商增长45%，跑鞋/篮球鞋销售按年增幅分别为20%以上/10% [10] 重点公司推荐 - 腾讯(700 HK)目标价上调至705.0港元，基于游戏及营销业务增长强劲 [5] - 鸿腾精密(6088 HK)目标价4.96港元，基于AI服务器液冷/散热机遇 [7] - 361度(1361 HK)目标价上调至7.09港元，基于增速优于同业及更高派息比率 [8] - 吉利汽车(175 HK)目标价24.00港元，对应24%上行空间 [11] - 零跑汽车(9863 HK)目标价72.00港元，对应12%上行空间 [11]