报告行业投资评级 - 铝：中性 [10] - 氧化铝：谨慎偏空 [10] - 铝合金：中性 [10] 报告的核心观点 - 铝价波动相对较小，基本面暂无变化，季节性消费淡季维持震荡走势，社会库存持续增加但铝棒累库幅度放缓，缺乏上涨驱动力但下滑空间有限，消费旺季值得期待，若兑现将推动铝价上涨 [6] - 氧化铝价格受资金吹捧波动大，几内亚政治局势影响矿业稳定性但目前矿端无影响，市场化产能出清尚早，过剩格局难改，需跟踪矿端扰动对中国铝土矿供应的影响 [7][8] - 铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端有支撑，关注跨品种套利机会 [9] 关键数据 铝现货 - 2025年8月13日，华东A00铝价20760元/吨，较上一交易日变化120元/吨，华东铝现货升贴水 -20元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价20650元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至 -130元/吨；佛山A00铝价20710元/吨，较上一交易日变化100元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -15元/吨至 -70元/吨 [1] 铝期货 - 2025年8月13日，沪铝主力合约开于20770元/吨，收于20790元/吨，较上一交易日变化130元/吨，最高价达20855元/吨，最低价达到20755元/吨，全天交易日成交82078手，持仓216466手 [2] 库存 - 截止2025年8月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.7万吨，较上一期变化2.3吨，仓单库存55116吨，较上一交易日变化6406吨，LME铝库存478625吨，较上一交易日变化1525吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2025年8月13日，SMM氧化铝山西价格录得3240元/吨，山东价格录得3220元/吨，河南价格录得3240元/吨，广西价格录得3315元/吨，贵州价格录得3330元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得370美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025年8月13日，氧化铝主力合约开于3301元/吨，收于3230元/吨，较上一交易日收盘价变化 -30元/吨，变化幅度 -0.92%，最高价达到3321元/吨，最低价为3221元/吨，全天交易日成交170742手，持仓89264手 [2] 铝合金价格 - 2025年8月13日，保太民用生铝采购价格15500元/吨，机械生铝采购价格15600元/吨，价格环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价19900元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存4.84万吨，厂内库存6.07万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本20065元/吨，理论利润 -165元/吨 [5] 策略 单边 - 铝：中性 [10] - 氧化铝：谨慎偏空 [10] - 铝合金：中性 [10] 套利 - 沪铝正套 [10] - 多AD11空AL11 [10]