报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 运价处于下行周期，需关注近期马士基PSS调整情况，以及船司在运价下行周期尝试稳价的价格点 [1][4] - 8月合约运价顶部出现且持续下修，10月合约空配相对安全但需关注向下空间，12月合约淡旺季规律受苏伊士运河复航情况影响 [2][3][4] - 策略上主力合约震荡偏弱，套利可逢高空10 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同航线不同船期价格有差异且部分价格有上涨，如马士基上海 - 鹿特丹35周价格从1320/2200涨至1390/2340 [1] - 地缘端，中国常驻联合国副代表强调维护红海航道安全推动也门问题政治解决 [1] 运力情况 - 中国 - 欧基港8 - 10月周均运力有变化，8月有较多加班船，8、9月分别有空班和TBN情况 [2] 合约情况 - 8月合约运价顶部出现持续下修，交割结算价格为8/11、8/18、8/25日SCFIS算数平均值，预估最终交割结算价格为2100点附近 [2] - 10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注马士基降价后其他船司跟随情况及加班船对现货价格压力，EC2510合约逢高布空较安全 [3][4] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上 [4] 期货与现货价格 - 截至2025年8月13日，集运指数欧线期货各合约持仓、成交及收盘价格明确，8月8日和11日公布不同航线SCFI和SCFIS价格 [5] 船舶交付情况 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付157艘，合计交付运力125.13万TEU，不同TEU区间船舶交付数量和运力不同 [5] 策略 - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [6]