报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给增速逐步放缓、需求受季节性变化以及贸易关税影响略显偏弱的局面 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.26，环比+0.0109，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱走扩 操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,950.00元/吨，环比-430.00；LME3个月铜收盘价9,762.00美元/吨，环比-41.00 [2] - 沪铜主力合约隔月价差20.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量152,341.00手，环比-6536.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓4,902.00手，环比+5608.00；LME铜库存155,875.00吨，环比+875.00 [2] - 上期所库存阴极铜81,933.00吨，环比+9390.00；LME铜注销仓单11,550.00吨，环比-50.00 [2] - 上期所仓单阴极铜24,434.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,435.00元/吨，环比-40.00；长江有色市场1铜现货79,500.00元/吨，环比+100.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）55.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价47.00美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差485.00元/吨，环比+390.00；LME铜升贴水(0 - 3)-79.20美元/吨，环比+7.94 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿234.97万吨，环比-4.58；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-38.06美元/千吨，环比+4.03 [2] - 铜精矿江西69,720.00元/金属吨，环比+320.00；铜精矿云南70,420.00元/金属吨，环比+320.00 [2] - 粗铜南方加工费900.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.20万吨，环比+4.80；进口未锻轧铜及铜材480,000.00吨，环比+20000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海55,690.00元/吨，环比+200.00 [2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价640.00元/吨，环比0.00；废铜2铜(94 - 96%)上海68,150.00元/吨，环比+200.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量221.45万吨，环比+11.85；电网基本建设投资完成额累计值2,910.66亿元，环比+870.80 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46,657.56亿元，环比+10423.72；集成电路当月值4,505,785.40万块，环比+270785.40 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.52%，环比+0.23；40日历史波动率9.65%，环比-0.07 [2] - 当月平值IV隐含波动率9.85%，环比+0.0073；平值期权购沽比1.26，环比+0.0109 [2] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比称需更多通胀好转证据，每次会议都有行动可能；美联储理事提名人米兰称无证据表明关税引发通胀，交易员已完全定价美联储9月降息25个基点 [2] - 美财长贝森特称美联储有降息50个基点可能，现利率应降150 - 175个基点，不支持大规模债券购买和停止发布就业报告，若特朗普与普京会晤不顺利制裁或二次关税可能上调 [2] - 当地时间8月12日，美国国债总额首次超37万亿美元，美联邦预算问责委员会主席称美财政状况严重失衡 [2] - 今年前七个月，社会融资规模增量累计23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；人民币贷款增加12.87万亿元。7月末，M2同比增长8.8%，M1增长5.6%，社会融资规模存量增长9%，《金融时报》称不宜过度炒作单月信贷增量读数波动 [2] - 央行等四部门详解两项贴息政策，称是财政金融协同支持提振消费创新探索，到期后将评估效果并考虑延长期限或扩大范围 [2] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金下达完毕，支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元 [2]