行业投资评级 - 维持锂电池行业"强于大市"评级 当前锂电池板块PE为23 68倍 创业板PE为44 54倍 行业景气度持续向上[4] 核心观点 市场表现 - 2025年7月锂电池指数上涨2 47% 新能源汽车指数上涨3 15% 均跑输沪深300指数(3 37%) 个股涨跌中位数1 02%[8] - 豫股标的7月表现：多氟多(+3 48%) 天力锂能(+0 48%) 易成新能(+4 55%)[9] 新能源汽车销量 - 2025年7月中国新能源汽车销售126 2万辆 同比增长27 35% 环比回落5 04% 渗透率达48 67%[4] - 比亚迪7月销售34 43万辆 同比微增0 56% 海外销售80 737辆 2025年累计出口54 5万辆(+133 58%)[22] - 全球6月新能源车销量181 98万辆 同比增长25 21% 2025年累计销售901 43万辆[27] 产业链数据 - 动力电池：7月装机量55 9GWh(+34 38%) 其中三元占比19 5% 宁德时代(23 11GWh) 比亚迪 中创新航分列前三[4] - 原材料价格：碳酸锂8 2万元/吨(+33 88%) 氢氧化锂7 48万元/吨(+23 91%) 磷酸铁锂3 65万元/吨(+13%)[4] 分章节要点 行情回顾 - 7月锂电池概念板块63只个股上涨 41只下跌 涨幅前五：中材科技(+44 56%) 豪鹏科技(+40 42%)[8] 新能源汽车销售 - 2024年中国新能源车销量1285 9万辆(+36 1%) 渗透率40 92% 2025年1-7月累计819 7万辆(+38 14%)[13] - 纯电动占比：7月64 26% 2025年累计64 05% 比亚迪纯电占比51 67%[17][26] 动力电池 - 7月动力电池产量133 8GWh(+44 3%) 出口23 2GWh(占比18 3%) 磷酸铁锂出口占62 93%[28][30] - 1-7月累计装机355 6GWh(+45 14%) 乘用车占比81 62% 前10家企业市占率94 2%[34][38] 产业链价格 - 电解钴26 75万元/吨(+6 15%) 钴酸锂21 8万元/吨(+1 4%) 六氟磷酸锂5 3万元/吨(+6%)[43][50] - 电解液1 75万元/吨(-3 31%) DMC溶剂3700元/吨(-7 5%)[52] 行业动态 - 政策面：国务院要求规范新能源车产业竞争秩序 财政部调整超豪华车消费税征收范围[54] - 技术进展：蜂巢能源计划Q4试产半固态电池(300Wh/kg) 宁德时代预计2027年小规模量产固态电池[58] 豫股公司 - 多氟多：2025Q1营收20 98亿元(-2 09%) 累计回购股份1033万股(占比0 87%)[74] - 天力锂能：2024年营收17 54亿元(-28 2%) 亏损4 29亿元[66] - 易成新能：2024年营收34 22亿元(-65 4%) 亏损8 51亿元[69]